随着“花西子79元眉笔”事件的持续发酵，国货品牌迎来一波流量红利。

　　在李佳琪道歉当晚，国产洗护品牌蜂花首当其冲上架了79元洗护套餐，随后，鸿星尔克、莲花味精、上海白玉牙膏、上海硫磺皂先后上架79元套餐。

　　与此同时，不同国货品牌直播间，先后出现其他品牌产品，比如蜜雪冰城的柠檬水、蜂花的护发素、白象的方便面、汇源果汁等。在直播间商品售罄后，主播会开始介绍其他国货品牌。

　　据不完全统计，仅9月14日晚上出现在鸿星尔克直播间的国货品牌，就有蜂花、蜜雪冰城、汇源果汁、大白兔、白象、娃哈哈、隆力奇等十余个品牌。

　　但是，在这场“泼天的富贵”热度稳居高位的时刻，蜜雪冰城却突然“掉队”了。

　　蜜雪冰城低价战略侵占消费市场
　　食安问题却频频发生

　　据央广网报道，近日，一男子在社交平台发布视频称，在河南省郑州市惠济区郑州大学体育学院蜜雪冰城门店的饮料中喝出蜘蛛。该男子在视频中讲述，当时发现饮料中有蜘蛛后便去找店家理论，店家将饮料拿走后态度非常恶劣，不仅将自己晾在一旁，还没有任何反馈。

　　该视频一出，蜜雪冰城便被顶上热搜，截至9月19日上午，词条“蜜雪冰城被曝喝出蜘蛛”的阅读量已超过4.1亿。

　　公众关注之下，涉事门店郑州市蜜雪冰城的工作人员于9月16日表示，目前此事正在调查中，还不确定在饮品内出现蜘蛛的具体原因，等事情调查清楚后会给网友一个交代。蜜雪冰城官方微博也于9月16日表态：当事门店正接受蜜雪冰城食品安全委员会的调查，在调查完毕之前，该门店将无限期停业。 　　时至今日，蜜雪冰城都没有给消费者一个交代，但相关问题却并非第一次发生。

　　据羊城晚报报道，今年5月3日，来自广东汕头的一名消费者通过社交媒体爆料称，其在蜜雪冰城购买了一杯饮品，在插入吸管并开始饮用后，却透过透明的杯子外壳看到杯中漂浮着一只蟑螂。该名消费者强调，饮品杯口是密封的，并非是自己通过杯口放入蟑螂。

　　央广网、河南频道报道称，2023年7月24日，河南焦作一女子在蜜雪冰城购买了一杯饮品，打开后发现里面有虫子。她要求店员更换，但接连换了两杯，都还是有虫子。随后，涉事门店店长回应称，已跟顾客沟通，会道歉并赔偿。山阳区市监局工作人员回应称，已接到投诉，将派工作人员核实处理。 　　此外，关于蜜雪冰城使用过期食材等问题也是层出不穷。中国经济网报道显示，2月27日，网络博主“内幕纠察局”发布了视频《3个月暗访5家蜜雪冰城，使用过期乳酸菌，修改效期》，称其历经3个月暗访不同城市的5家蜜雪冰城门店，发现蜜雪冰城在奶茶茶汤、小料均有修改效期标签问题，并且使用过期乳酸菌制作鲜橙益菌多，清洗冰淇淋机搅拌棒、垃圾斗共用一个水池等。

　　对此，有消费者留言称“我可以接受ta用料廉价，但不能接受过期”、“最起码不能影响健康”，但也有消费者在各大平台戏称“不是ta过期了，是我来晚了”、“这次就算了，下次别让我看到”、“阿雪不嫌我穷，我也不嫌ta脏”。这也与蜜雪冰城产品价格低廉有很大关系。 　　过去几年，新茶饮赛道十几元、二十几元的产品比比皆是，而蜜雪冰城3元一支冰激淋、4元一杯柠檬水、4-6元果茶的价格，近乎垄断了新茶饮领域的低价区。在蜜雪冰城提交招股书前，有不少人发问“蜜雪冰城能赚到钱吗？”

　　事实证明，蜜雪冰城可以，且盈利能力不容小觑。

　　门店数超3万
　　供应链成业绩支柱

　　据了解，在蜜雪冰城还叫“寒流刨冰”的时候，其创始人张红超、张红甫通过在河南售卖0.5元-1.5元一碗的刨冰，在1997年就能做到日进百元。1999元，寒流刨冰正式变成了蜜雪冰城冷饮店，但当时门店业务并非只有刨冰、冷饮，还有3元的汉堡、2.5元的扬州炒饭等。凭借“物美价廉”的家常菜，蜜雪冰城翻台率高出同类餐厅2-3倍。

　　到了2006年，日本的蛋筒冰淇淋流传到了河南，但20元一支的高价，让不少消费者望而却步。但张红超却用鲜奶、鸡蛋等原料做出了火炬冰淇淋，定价2元一支，但成本却不到1元，利润率超过100%。

　　不过，与日本蛋筒冰淇淋相比，蜜雪冰城的火炬冰淇淋性价比更高，这也让蜜雪冰城的牌子更加响亮。

　　2008年，张红超、张红甫推出新爆款产品——1块钱的卡布奇诺冰咖啡，日均销量超过800杯。2013年，蜜雪冰城拥有近千家加盟店，3元的柠檬水也成为爆款单品。

　　可是，对于快消品来说，上游供应商提供的产品定价，对企业利润率起着决定性影响。在大量采购下，蜜雪冰城柠檬水主要原料“柠檬”的供应商开始涨价，压力之下，蜜雪冰城将这一产品单价上调至4元。

　　被人牵着鼻子走的滋味并不好受，在此之后，蜜雪冰城开始研究上游产业链。在2023CCFA中国连锁餐饮峰会上，蜜雪集团副总裁白砥曾提到，建立了四川安岳柠檬基地，投产柠檬工厂，与果农长期合作，将种出的A级柠檬供应给门店，供门店制作柠檬水。

　　蜜雪冰城最新发布的社会责任报告也提到，2022年蜜雪冰城采收安岳柠檬约42000吨，采购涉及种植果园150余个，种植面积累计近50000余亩。此外，蜜雪冰城还在广西扶绥、安徽定远、海南定安、重庆潼南、成都白江等地建设了生产基地。

　　与此同时，蜜雪冰城也在默默大举扩张。据经济观察报，2018年蜜雪冰城共有超过5000家门店，2019年11月门店突破7000家，2020年6月门店数达一万家，而到了2021年10月，蜜雪冰城的门店翻了一番，突破2万家。

　　今年4月，《经济学人》发表一篇题为《Bobageneration》（《珍珠奶茶时代》）的文章，其中提到蜜雪冰城已经成为全球第五大连锁快餐店，仅次于麦当劳、赛百味、星巴克和肯德基。今年8月21日，新华网报道显示，全球来看，蜜雪冰城的门店数已经超过3.2万家。

　　事实上，坐拥万家门店的蜜雪冰城早已在2022年9月开启了上市之路。根据招股书，2020年、2021年蜜雪冰城营业收入分别为46.80亿元、103.51亿元，较上年同期分别增长82.38%、121.18%，净利润分别为6.3亿元和19亿元。2022年第一季度其营收为24.3亿元，净利润为3.9亿元。

　　在2019年-2021年及2022年一季度，蜜雪冰城毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%、30.89%。但这一数据相较于“新式茶饮第一股”奈雪的茶来说，并不算亮眼（2021年该公司毛利率为67.4%）。但在2021年奈雪净亏损1.45亿元。

　　另值得注意的是，蜜雪冰城此次上市选择的深市，而在该交易所上市的硬性规定中就有一条“公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利”。

　　对于公司盈利原因，蜜雪冰城也在招股书中做出解释，由于奈雪的茶为直营模式，其收入为门店对外销售饮品等产品的收入，其营业成本仅含材料成本，因此其毛利率高于公司以及其他以加盟模式为主的同行业可比公司。公司主要向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务。

　　再加上蜜雪冰城不允许加盟商不允许加盟商自行采购外部原料，食材、包装材料、设备设施等要求，门店数越多、加盟商卖得越多，蜜雪冰城营收数据也就越高。但通过招股书可以看到，向加盟商出售产品已然成为公司业绩的主要来源。

　　2019年-2021年度及2022年1-3月，蜜雪冰城通过向加盟商销售食材、包装材料的收入分别为22.12亿元、40.02亿元、90.09亿元、21.34亿元，占各期营业收入总额比例分别为86.27%、85.56%、87.08%、87.71%。 　　在香颂资本董事沈萌看来，业绩主要依靠加盟商将会面对的主要问题在于高速扩张后，对门店的管理和品质控制不易更好更细致掌握。

　　不过，同期内蜜雪冰城的现金流出呈现逐年增长态势。2019年-2021年及2022年一季度，蜜雪冰城经营性净现金流分别为5.23亿元、11.39亿元、16.92亿元、2.08亿元。但在招股书中，蜜雪冰城依旧计划将募集资金中的近30%、约19亿元用于补充流动资金。

　　对此，蜜雪冰城解释称，本次募集资金到位前，流动资金需兼顾多个募投项目的前期启动需求，包括土地购置、前期建设、早期设备配套等，以及在合适时机寻求适合的上下游并购标的，延伸产品和服务链条。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬也提到，蜜雪冰城募集资金用于补充流动性资金是出于补强产业链完整度得考量，因为未来企业竞争核心在于产业链的完整度。

　　除了供应链的布局，蜜雪冰城还将进一步拓展海外市场。

　　同行争流不断、海外业务受阻
　　蜜雪冰城还能创造几个万店神话？

　　据了解，蜜雪冰城越南首店开办于2018年，印尼首店开办于2020年，截至2022年6月末，印尼共有门店317家，越南共有门店249家。但在越南和印尼的门店，其业绩贡献并不算高。

　　招股书显示，2019-2021年度、2022年一季度，蜜雪冰城来自印尼的收入分别为0.00万元、147.18万元、1970.15万元及2541.08万元，对应公司当期营业收入的比例分别为0.00%、0.03%、0.19%及1.04%。同期内，蜜雪冰城来自越南的收入分别为0.00万元、520.55万元、3035.91万元及929.04万元，占公司当期营业收入的比例分别为0.00%、0.11%、0.29%及0.38%。

　　目前，蜜雪冰城已经在印尼、越南、新加坡、泰国、韩国、日本、澳大利亚等11个国家开设门店，海外店铺总数超过3100家。但飘洋过海出国的新茶饮品牌并不是只有蜜雪冰城一家。

　　据悉，除了奈雪的茶、喜茶外，CoCo、贡茶、快乐柠檬、茶太Chatime、R&B巡茶、吾饮良品、书亦烧仙草等早已开拓海外市场，将中国新茶饮带到了东南亚、欧美等地区。

　　“僧多粥少”，这无疑给蜜雪冰城拓展海外市场拓展带来一定困难。与此同时，国内市场新茶饮的“内卷”或将打破了蜜雪冰城的“舒适圈”。

　　2022年，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等品牌先后下调了部分产品单价，其中不乏单价为个位数的产品。与此同时，蜜雪冰城除了冰淇淋、柠檬水、红茶、绿茶外，其他产品大多位于6-10元价格区间。

　　相比于喜茶等品牌来说，蜜雪冰城的产品迭代速度并不算高。数据显示，截至2023年6月，蜜雪冰城的sku大约有30-40个，其每季度只有1-2款新品；就连瑞星咖啡都有50个以上sku。而且，早在2020年时，喜茶平均每1.2周就会推出一款新品。

　　与此同时，这些新茶饮品牌还将目光投向了其他细分领域。比如，喜茶旗下的“喜小茶”，聚焦于气泡水、果茶和乳茶等瓶装饮品领域；而奈雪的茶从2019年起拓展出“奈雪酒屋BlablaBar”“奈雪梦工厂”等业态，进军酒精饮料、西餐等领域。

　　就在前段时间，瑞幸与茅台联名推出的“酱香茅台”、库迪与五常大米推出的米乳拿铁，也让我们看到并非只有新茶饮品牌在不断创新，9.9元一杯的瑞幸、8.8元一杯的库迪也在冲击着蜜雪冰城的“低价区”。

　　但目前来看，蜜雪冰城暂时还留有“现制茶饮平价之王”的称号。不过，出去外界因素，“雪王”与“雪王”之间也有着不小的竞争关系。

　　在门店越多、利润越高的逻辑下，蜜雪冰城并没有对加盟商选址作出干预，因此，有不少地区出现一条街有多家蜜雪冰城门店的情况，这也意味着客流竞争并非只出现在蜜雪冰城与其他品牌之间。

　　曾有一位蜜雪冰城加盟商（河北地区）向大公快消透露，加盟一家蜜雪冰城最少需要投入30-40万元，一般情况下半年之后才开始盈利，如果赶上（店铺）位置不好，可能得2年左右才能回本。

　　不可否认的是，全球超3万家门店对于国产品牌来说是一个不小的数字，但其背后的挑战也是不言而喻，比如当地饮食习惯、供应链响应等，都还是未知的变量。

　　未来，蜜雪冰城能否突破又一个万家门店、会不会被新茶饮的洪流淹没，仍有待进一步观察。