图：全球央行近年积极增持黄金

　　今年IGWT黄金研究报告的观点引起全球投资者的关注，IGWT黄金研究报告由Incrementum AG的合伙人Ronald-Peter Stoferle撰写，并早已成为黄金、货币和通货膨胀相关的业内标准报告，这次的报告更强调黄金市场的定价权正日益向东方转移。

　　最新的IGWT黄金研究报告有几个观点值得留意，投资界一直倾向采用60/40策略构建投资组合，这种资产配置的股债组合、即60%资金投资股票，40%投资债券。但疫情期间美国通胀数据屡创新高，为遏制高通胀，美联储自2022年3月起不断加息。在息口高企的情况下，曾出现“股债双杀”的惨痛市况，股票与债券双双呈现低迷状态，60/40策略早已被视为失效的投资策略。

　　此外，当美元上升，理论上黄金的价格会下跌，相反，当美元下跌，黄金的价格却会上升，两者多年来都呈现负相关。不过，IGWT的报告却表示，两者的高负相关性已成为历史，近年金价的上涨势头根本无法阻挡，原因是央行成为了黄金需求的决定性因素。

　　中国买入黄金较西方多

　　全球央行都在吸纳黄金，这令黄金成为最有升值潜力的产品之一，即使美元上升，也阻挡不了其升势。不过，黄金市场也在出现重大的变化，因为中国买入黄金的比例比西方国家更多，既然黄金的升势来自央行的需求，而中国便因而引导着黄金的定价权。

　　IGWT的报告认为，西方国家把法定货币“武器化”，对全球带来影响，例如西方国家在2022年没收俄罗斯储备和部分资产，这给许多国家敲响了警钟。真正安全的避险资产已经变得不多，黄金已成为不少投资者的选择，但黄金投资者正在密切注意中国的动向，因为黄金市场的定价权正日益向东方转移。