受内地疫情多点散发及国际大宗商品价格上涨影响，CPI通胀水平有所扩大。国家统计局今日(4月11日)发布的数据显示，3月中国CPI同比上涨1.5%，涨幅较前值扩大0.6个百分点，创3个月新高;CPI环比从2月的上涨0.6%转为持平。当月，PPI同比上涨8.3%，较前值回落0.5个百分点，连续5个月回落;PPI环比上涨1.1%，涨幅较前值扩大0.6个百分点。受访专家预计，二季度散发疫情对CPI的影响或逐渐显现，加之翘尾因素的大幅上行，季度CPI面临上行压力。

　　数据显示，3月食品价格同比下降1.5%，降幅较前值收窄2.4个百分点;非食品价格同比上涨2.2%，涨幅较前值扩大0.1个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，上月CPI同比涨幅中，翘尾和新涨价因素分别影响约0.4和1.1个百分点，“剔除食品、能源价格后的核心CPI同比上涨1.1%，与2月持平”。

　　申万宏源宏观首席分析师秦泰分析，近期上海等多地疫情的反复，令居民食品需求在短期内再度集中，线材价格环比呈现升势，而历史同期呈现季节性回落势头;另一方面，国际油价的冲高，对国内成品油价格和工业消费品价格持续传导，CPI同比上涨符合预期。

　　国金证券首席经济学家赵伟相信，散发疫情的干扰及能源价格的上涨，是CPI同比涨幅超预期的主因。他续称，上月鲜菜、鸡蛋等商品价格继续上涨，能源价格的攀升也拉动交通、通信价格明显上升，部分地区疫情的反复对物流构成扰动，并可能继续对部分商品带来阶段性的脉冲影响。

　　工业行业价格普遍看涨

　　工业领域价格方面，3月生产资料价格同比上涨10.7%，涨幅较前值回落0.7个百分点;生活资料价格同比涨幅持平于2月的0.9%。董莉娟透露，上月PPI同比涨幅中，翘尾和新涨价因素影响分别约6.8和1.5个百分点，“接受调查的40个工业行业大类中，价格上涨的行业有37个，较2月增加1个”。

　　交银金研中心首席研究员唐建伟观察到，上月国际油价同比“先抑后扬”，国内大宗商品价格指数持续攀升，仅PPI翘尾因素的影响持续下降。总体看，俄乌冲突引发的上游资源和能源价格的上涨，虽然延缓了中国PPI同比涨幅的回落势头，但并未改变PPI同比涨幅进一步收窄的整体趋势。

　　赵伟直言，上月PPI同比涨幅虽如期回落，但回落幅度仍逊预期。分行业看，上游原油链、有色链等价格继续领涨，大部分中、下游制造业价格亦开始攀升，“地缘政治等因素推动国际大宗商品价格持续上行”。

　　本月食品价格或超预期

　　展望未来，唐建伟说，俄乌冲突或引发全球性的滞胀风险，未来中国PPI仍可能面临一定的输入性上涨压力，俄乌冲突若持续升级、规模扩大，将为中国PPI走势带来较大的不确定性，预计今年PPI同比或呈现“前高后低”格局。相对而言，年内CPI走势受到的影响相对较小，未来CPI变动更多或体现在燃油价格的上涨方面。

　　赵伟强调，疫情的反复对物流等构成干扰，并可能阶段性对商品供给量和成本带来利淡影响，进而扰动终端价格;另一方面，原油等大宗商品价格的居高不下，或令成本端压力加速显性化。他并指，中长期看，随着内地疫情的缓和，线下消费场景将逐渐修复，需求侧有望同比改善，进而推动服务业补偿式的涨价，“未来 CPI中枢或明显抬升”。

　　秦泰明言，鉴于本轮疫情仍时有反复，4月食品价格或仍超预期，但随着未来疫情得到逐步控制，食品需求将回归正常的季节性节奏，进而缓和CPI的上行幅度，“已将二季度CPI同比涨幅从2.3%调高至2.4%，并将三季度CPI同比涨幅调降0.1个百分点，至2.7%，全年CPI同比涨幅或约2.1%”。他补充说，俄乌冲突引发油价持续冲高，并集中向中国PPI传导，上半年PPI同比走势仍会受输入性通胀压力的传导，二季度PPI同比涨幅或约5.5%，全年PPI同比均值预计4%左右。