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人行货币政策例会要求加大宏观政策调控力度 专家:四季度降准降息仍可期

2023-09-27 17:04:12大公网 作者:倪巍晨
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  人行货币政策委员会三季度例会(下称,会议)指出,中国经济持续恢复、回升向好、动力增强,但仍面临需求不足等挑战。要持续用力、乘势而上,加大宏观政策调控力度,精准有力实施稳健的货币政策,搞好逆周期和跨周期调节,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,着力扩大内需、提振信心,加快经济良性循环,为实体经济提供更有力支持。分析称,是次例会释放了人行对中国经济复苏前景偏乐观的预期,并向市场传递了稳增长、稳汇率、促楼市复苏的积极信号,有助于提振市场对经济复苏的信心,预计人行结构性政策将陆续有来,四季度降准、降息仍有空间。

  会议强调,今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进,稳健的货币政策精准有力,加大逆周期调节力度,综合运用利率、准备金等政策工具,切实服务实体经济,有效防控金融风险,为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革成效显著,存款利率市场化调整机制作用有效发挥,货币政策传导效率增强,社会融资成本明显下降。

  会议指出,要加大已出台货币政策实施力度,保持流动性合理充裕,保持信贷合理增长、节奏平稳,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。一方面,落实好调增的再贷款再贴现额度,实施好存续结构性货币政策工具,继续加大对普惠金融、绿色发展、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度,综合施策支持区域协调发展。另一方面,完善市场化利率形成和传导机制,发挥央行政策利率引导作用,释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,此次会议释放了人行对中国经济复苏前景偏乐观的预期,针对目前经济复苏的关键阶段,人行认为宏观政策需要再接再厉,合理加大逆周期和跨周期调控力度,借此促进经济加快恢复平衡,同时要平衡好稳增长、防风险、调结构,兼顾内外均衡。他续称,人行今次会议向市场传递出稳增长、稳汇率、促楼市复苏的积极信号,有助于提振市场对中国经济复苏的信心。

  坚决防范汇率超调风险

  会议认为,今年以来外汇市场供求基本平衡,经常账户顺差稳定,外汇储备充足,人民币汇率双向浮动、预期趋稳,在合理均衡水平上保持基本稳定,发挥了宏观经济稳定器功能。会议要求,深化汇率市场化改革,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,综合施策、校正背离、稳定预期,坚决对单边、顺周期行为予以纠偏,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰提醒,从美联储政策态度看,11月美国或再开展1次25个基点的加息操作,且美联储最快降息将出现在明年下半年。在短期美元单边走强背景下,应看到中国货币与财政政策组合扩张的重要性,同时避免长端利率下行过快和大幅贬值的风险。他并指,货币管理部门多次强调“坚决防范汇率超调风险”并向市场传递“兼顾内外平衡、保持汇率基本稳定”的坚定立场,体现了中国货币政策的独立性,以及稳定汇率预期的信心,“维持年末CNY在7.2至7.3附近企稳,并窄幅波动的判断不变”。

  “近期美元走强虽对人民币汇率构成一定扰动,但从内外环境趋势看,人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近保持双向波动。”周茂华直言,继续看好年内人民币汇率走势。他分析,美国经济复苏表现趋弱,美联储加息也至尾声,近几个月人民币汇率的波动,已对内外利空因素有较充分的定价,且在历经数次内外严峻形势考验下,市场加快成熟、汇率弹性显著增强。

  周茂华补充说,人行有较多的稳汇率工具,在稳定市场预期和汇率方面更积累了较丰富的经验。近期中国经济复苏动能有所增强,外贸韧性依然较足,加之跨境资金流动性的双向有序,以及国际收支的基本平衡,人民币汇率有坚实的基本面支撑。

  结构性政策将陆续有来

  人行强调,坚持“两个毫不动摇”,打好宏观政策、扩大需求、改革创新和防范化解风险组合拳,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来,进一步加强部门间政策协调,充分发挥货币信贷政策效能,兼顾好内部均衡和外部均衡,不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解。

  展望未来,申万宏源高级宏观分析师屠强指出,鉴于银行间流动性压力和货币乘数压力在9月全面降准后已得到纾缓,年内人行已无需进一步降准,预计年末M2(广义货币)有望保持在9%至10%左右水平。他又称,考虑到房地产销售向投资传导存在时滞,年内至明年上半年还需对房地产需求侧政策予以进一步的优化放松,“为稳定居民购房预期,四季度人行仍可能开展降息操作,预计11月或12月1年期LPR(贷款市场报价利率)或下行10个基点,5年期以上LPR或下行5个基点”。

  “得益于人行政策中性偏松的支持,中国经济内需与外循环有望在今年底或明年初完成筑底。”秦泰相信,人行将延续中性偏松政策和结构优化操作,年内降准、降息空间依然存在。他预计,下一个降准操作窗口期或在12月出现,届时人行或开展50个基点的降准操作,且四季度1年期LPR或下行10至15个基点,5年期以上LPR亦有望下行5至10个基点。

  周茂华认为,下阶段人行料续实施稳健货币政策与积极财政政策组合。一方面,加大已出台政策的实施力度,推动政策加快落地见效;另一方面,充分发挥总量与结构工具优势,在保持货币和信贷总量适度、平稳增长的同时,引导金融资源流向实体薄弱环节和重点新兴领域。他说,人行年初以来已实施了2次降准、2次降息等操作,政策明显靠前发力,加之此次会议提及的结构性工具,预计货币当局后续有望进一步出台结构性支持政策工具。

责任编辑:李孟展

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