国家统计局数据显示，9月CPI(全国居民消费价格)同比由8月上涨0.1%转为持平，CPI环比上涨0.2%，涨幅较前值回落0.1个百分点。当月，PPI(工业生产者出厂价格)同比下降2.5%，降幅较8月收窄0.5个百分点，连续三个月改善;PPI环比上涨0.4%，涨幅较前值扩大0.2个百分点。至此，首三季度CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降3.1%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，得益于消费市场的持续恢复，CPI环比继续上涨，但受上年同期高基数影响，CPI同比“由涨转平”。分析称，上月内地通胀延续改善态势，进一步增强了市场对物价企稳回升的信心，反映市场供需正朝着平衡方向修复，本季物价增速大概率将企稳回升。

今年以来中国CPI、PPI同比走势一览 / 记者倪巍晨 制图

　　受上年同期对比价格走高影响，9月食品价格同比下降3.2%，降幅较前值扩大1.5个百分点;当月，非食品价格同比上涨0.7%，涨幅较前值扩大0.2个百分点。董莉娟表示，上月CPI同比变动中，翘尾因素影响约-0.2个百分点，8月时为0.2个百分点;新涨价因素影响约0.2个百分点，而8月为-0.1个百分点，“剔除食品和能源价格后的‘核心CPI’同比上涨0.8%，涨幅与前值持平”。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，中秋国庆长假前，内地日用消费品供给充足、猪肉产能充沛、海产品供给增加，加之去年同期较高的基数，CPI同比小幅回落;另一方面，开学季虽推升了鲜菜、教育服务等价格，但旅行、交通等服务价格亦明显回落。他续称，从三季度CPI环比走势看，内地物价整体仍在回升，物价形势的改善已进一步得到确认。

　　华金证券宏观首席及金融地产分析师秦泰指出，内地房地产政策的结构性放松，对“居民财富效应预期”起到托底作用，中高端消费复苏在中秋、国庆长假期间首次加快。他补充说，“核心CPI”的企稳进一步凸显了服务消费已复苏至常态化水平，考虑未来内地通胀或随着需求改善而温和修复，后续CPI走势不会对人行政策构成影响。

　　中下游工业经营状况改善

　　值得一提的是，9月受工业品需求逐步恢复、国际原油价格持续攀升等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅进一步收窄。当月PPI同比降幅中，翘尾影响约-0.2个百分点，8月时为-0.3个百分点;新涨价因素影响约-2.3个百分点，而8月为-2.7个百分点。

　　周茂华观察到，能源、原材料等价格的有所反弹，以及去年同期基数效应的减弱，令上月PPI同比降幅继续收窄。市场需求回暖背景下，PPI同比读数已连续三个月改善。综合工业生产者出厂和购进价格等分项指标看，中下游工业制造业经营状况仍在逐步改善中。

　　秦泰强调，在PPI跌幅收窄过程中，由于固定成本的存在，以及前期较低原材料购进成本与改善中的产成品价格之间的价差的阶段性走阔，生产成本率已出现较明显的下降。总体看，工业企业快速“去库存”阶段或仍延续，未来企业利润的改善将更有赖于内需的持续向好。

　　通胀修复难掣肘人行政策

　　展望未来，秦泰判断，随着大宗可选消费需求的进一步复苏，以及猪肉价格的修复性同比上扬，明年CPI同比均值预计约1.7%。他并提醒，中国PPI同时由原油和石化产业链、煤炭和冶金产业链“双轮驱动”，未来两大链条环比料趋于企稳，加之同样趋于平稳的基数，12月PPI同比跌幅有望小幅收窄至-2.4%左右，明年中前后PPI同比或重新转正。

　　周茂华相信，消费需求的修复，有望带动商品与服务消费的逐步改善，而原油价格的反弹，以及服务需求的释放，亦将令服务类价格延续平稳增长。鉴于内地供给领先于需求恢复，加之生猪产能充裕、日用消费品供应充足等，年内CPI料延续回升态势，物价走势总体温和。他并指，内地需求正朝着趋势水平回归，在基数效应减弱、工业品市场供需趋于平衡、工业企逐步转向主动补库存，以及近几月能源和原材料等商品价格下行阻力增大等背景下，PPI同比料续改善。