美联储明年政策转向预期的升温，叠加中国经济基本面的持续向好，带动年末人民币汇率持续走强。2023年最后一个交易日人民币中间价报7.0827，较上一交易日上行147点，当日离岸人民币汇率盘中一度升穿7.1关口报7.0882，升值312基点或0.43%，均创今年6月以来新高。分析称，美联储加息周期已近尾声，明年美元指数料将下行，外部压力的逐步纾解，以及中国经济持续稳中向好，将对人民币汇率构成支撑，2024年人民币兑美元汇率将呈现稳中有升行情，大概率将升穿7关口重返“六时代”。

　　今年以来，人民币汇率曾出现三轮贬值压力。2月初至3月初，美元指数从101.2的低点升至105.7，升幅4.4%，同期人民币汇率从6.72下行至6.97，贬值幅度3.7%。4月下旬至7月初，美元指数先扬后抑，从101.8最高升见104.3，最高升幅2.5%，同期人民币汇率从6.87贬值之7.25，贬值幅度5.5%。7月末至11月初，美元指数从101.7升至106.7，升幅4.9%，同期人民币汇率从7.14下行至7.32，下行幅度2.5%。值得一提的是，美联储政策转向预期升温，中国经济基本面持续向好背景下，11月上旬以来人民币兑美元持续走强。

　　年内人民币汇率的压力主要来自三方面。中国民生银行首席经济学家温彬解释，一是中国经济修复稍逊预期，经济金融风险隐患有所暴露;二是中美货币政策继续分化，中美利差走阔令人民币汇率承压;三是人民币汇率弹性增强，货币政策自主调控空间增加。他并指，随着中国经济增长恢复向好，中央金融工作会议和中央经济工作会议持续释放“稳预期”信号，中美关系的有所改善，以及美元指数的高位回落，11月上旬以来人民币兑美元汇率大幅走升。

　　美汇明年或下试100关

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，今年美元波动加剧，人民币兑美元汇率波动也随之增大，但全年看“人民币对一篮子货币汇率总体保持平稳，且始终围绕合理均衡位置双向波动”。就近期汇率走势看，美联储已暗示加息周期的结束，并开始逐渐向降息路径过度，随着美元指数的走软，及中国经济的向好恢复，人民币兑美元汇率呈现升势。

　　美元指数方面，温彬观察到，美联储本月议息会议虽尚未完全排除“进一步加息”的可能性，但美国本轮加息大概率已经结束，美联储降息启动时点或晚于市场预期的明年3月，“我们预计2024年美联储或降息3到4次，累计降息幅度0.75%至1%，“明年上半年美元指数或波动向下，全年呈现较大幅震荡行情，其低点大概率将跌穿100”。

　　申万宏源宏观高级分析师屠强判断，明年海外经济将延续“美强欧弱”格局，该因素或继续对美元指数带来支撑，考虑到日本央行明年或继续推进货币政策正常化，“明年日元若迎来大反攻，美元指数也相应受到抑制”。

　　明年美元指数对人民币汇率的影响整体中性。兴业研究公司首席外汇商品研究员郭嘉沂在研报中指出，当前美欧、美英间货币政策和经济基本面走向尚未显著分化，美元指数不具备大幅贬值的动能。此外，去年以来美元兑人民币与美元指数的行情中枢和拐点一致性下降，当其它影响因素占据上风时，人民币可以“脱离”美元锚走出独立行情。短期看，春节前人民币兑美元汇率将续“稳中有升”格局。

　　坚决防范汇率超调风险

　　展望未来，周茂华坦言，从近期宏观数据看，中国内需延续修复态势，经济基本面复苏动能已进一步得到加固。总体看，当前中国宏观风险区域逐渐收窄，外贸端展现出较好韧性，在宏观政策环境友好、国际收支基本平衡等背景下，人民币汇率具有坚实的基本面支撑。鉴于美联储加息已近尾声，美国经济前景趋弱，明年美元上行空间将受制约，有利于人民币汇率的积极因素将继续累积。

　　明年人民币汇率将呈现“稳中有升”格局。温彬分析，三季度以来中国经济整体优于预期，在经济回稳向好，以及政策发力提振信心背景下，中国经济动能将持续改善，人民币汇率大概率保持“温和回升”势头。另一方面，随着中美利差的不断收敛，人民币资产吸引力持续提升，人民币汇率面临的外部贬值压力进一步缓解。他相信，人行“稳汇率”政策将续发力，丰富的汇率管理工具足以确保汇市的平稳运行，“明年人民币汇率大概率将回到7以内”。

　　屠强提醒，人行已前置了人民币汇率稳定的优先级，随着美国通胀和10年期美债收益率的趋于回落，中美利差将具备收窄趋势，并对人民币汇率企稳回升构成支持。他并预计，明年上半年人民币兑美元汇率或在7.1至7.3区间震荡，随着中国内需的稳定，明年下半年人民币汇率有望转入升值，最终有望在7关口附近企稳。

　　人行货币政策委员会2023年四季度例会指出，要综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。