中国制造业供需延续扩张势头。财新今日(1月2日)发布的2023年12月中国制造业PMI报50.8，较前值提高0.1个百分点，连续两个月保持扩张，创四个月来新高。财新智库高级经济学家王喆介绍，上月制造业供需同步改善，生产和新订单指标分别录去年6月和3月以来新高，预示制造业景气度延续改善趋势。分析称，中国经济可持续的稳步恢复仍有赖政策端“先立后破”，后续政策料继续呵护实体经济融资需求，加之新一轮补库存周期将至，今年制造业景气度有望稳步回升。

　　有专家指出，中国高技术和装备制造业等新动能仍保持良好增势，制造业景气度下滑幅度总体可控(大公网记者倪巍晨摄)

　　财新数据显示，上月制造业新订单加速增长，整体销售增速创去年3月以来新高。样本企业反映“市况改善、客户消费增长”，惟外需依然偏软，新出口订单量小幅放缓至六个月来新低。整体订单量回升带动下，制造商连续第二个月增产，产出增速为去年6月以来最劲。

　　值得一提的是，制造业供需回升背景下，企业对用工仍持谨慎态度，制造业用工量连续四个月下降，降幅为去年6月以来最显著。样本企业反馈，员工自愿离职后企业倾向于不再填补空缺，甚至压缩用工。此外，由于产能压力的减弱，上月制造业积压业务量暌违七个月后首次下降。

　　价格指标方面，上月制造业投入成本继续上扬，惟涨幅放缓至四个月来新低。面对市场竞争的加剧，制造商仅轻微上调产品售价，避免将增加的成本转嫁给客户。王喆补充说，许多企业为削减成本纷纷增加动用原有库存，这令投入品库存继续微降，而部分发货的延误则使成品库存录得轻微增幅。此外，受部分原料短缺，以及供应商产能紧张影响，上月制造业交货周期被拖延。

　　新一轮补库存周期将至

　　记者留意到，上月官方与财新制造业PMI走势存在分歧。国家统计局日前发布的2023年12月中国制造业PMI报49%，较前值回落0.4个百分点。当月，官方综合PMI产出指数仅较前值微落0.1个百分点至50.3%，仍延续扩张势头，预示中国经济总产出依然稳定。

　　华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰指出，有效需求的不足，以及去库存的加速，是官方制造业PMI偏弱的主因，“内外部有效需求不足，仍是企业面临的最大问题”。他强调，本轮实际去库存已持续了十四个月，“去库存尾声将至，预计最快今年二季度将进入新一轮补库存周期，这将对未来PMI的反弹形成较强支撑”。

　　申万宏源宏观高级分析师屠强从经济内需角度分析，上月投资需求积极改善，表明前期专项债的加速发行，对基建投资形成支撑，且房企“复工小高峰”和信用融资的改善，亦对房地产投资构成双重支撑。他并指，尽管传统动能驱动行业依然偏弱，但高技术制造业、装备制造业等新动能仍保持良好增势，制造业景气度下滑幅度总体可控，中国经济可持续的稳步恢复仍有赖政策端的“先立后破”。

财新中国制造业PMI走势

　　业界预期客户消费将增

　　展望2024年，样本企业普遍预期，今年全球需求将增强、客户消费将增加，加之对新产品的投入，后续产量有望进一步上升。王喆总结说，中国经济回升向好，但回升向好基础仍需巩固，今年财政、货币政策尚有空间，特别是“稳就业”政策力度需继续加强，更突出“就业优先”导向，缓解就业市场压力、切实改善民生，培育市场主体长久信心。

　　瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛判断，未来数月房地产宽松政策将取得更多进展，财政政策力度也有望保持温和并更显性，加之货币信贷政策的维持“宽松”，房地产行业对今年中国经济增长的拖累将较去年减弱，2024年中国经济环比增速或有所加速。

　　秦泰认为，在今年初房价预期基本见底前提下，配合财政与货币政策的“双轮驱动”方能推升PMI。他解释，财政政策通过更大力度的“个税减税”等二次分配手段，可提升中等收入群体的收入预期，辅以中性偏松的货币政策，高效投放长期流动性、呵护实体经济融资需求，才能有效扩大消费与投资内需，“我们对今年PMI反弹抱有一定期待”。