图：美联储降息后，美元指数预计走弱，人行降息的外部空间将扩大，灵活性也增强。

　　全国两会政府工作报告（下称，报告）指出，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。邵宇指出，货币政策的考量要复杂些，不仅要权衡与财政政策的配合，还需考量资产价格及人民币汇率的波动等因素。综合流动性、市场价格、实际利率与融资成本判断，“年内降准、降息仍有空间”。

　　邵宇认为，货币供应量与实体经济需要匹配，过多的货币追逐过少的商品易引发通胀，而过少的货币追逐过多的商品则易引发通缩，“二者关系类似水与面粉，货币是‘水’，随着实体经济的增长，水的增长量需适度匹配。”

　　“按历史经验，名义GDP增速到6.5%，社融总量增速要到8%至9%。”邵宇提醒，今年1月末社融存量规模384.29万亿元（人民币，下同），同比增长9.5%；社融规模增量6.5万亿元，较上年同期多5061亿元。从总量上看，流动性仍较宽松，鉴于当前市场价格较低、实际利率较高，且实际融资成本较高，“年内降准、降息仍有空间”。

　　引导流动性流入实体经济

　　邵宇还表示，降息还需考量人民币汇率的稳定，市场预期美联储有望在6月或三季度降息，美联储降息后，美元指数预计走弱，人行降息的外部空间将扩大，灵活性也增强。他续称，总量充沛环境中，还需解决结构性问题，包括如何将偏宽松的流动性引入实体经济，提振市场价格、房地产和金融资产价格等。

　　记者留意到，2月在MLR（中期借贷便利）利率原地踏步背景下，5年期以上LPR（贷款市场报价利率）却单独调降了25个基点，降幅历史最劲。邵宇分析，2月操作可保持人行层面政策性利率的稳定，同时可推动商业银行将利息让利于市场，借此刺激企业、个人去借贷投资，尤其是投资房地产以提振楼市。