左图：促消费政策力度增强，下半年消费端将加速增长。右图：会议明确三中全会中“坚持因地制宜发展新质生产力”的要求。

　　七月末召开的中央政治局会议（下称，会议）强调，面对经济发展和转型中的问题，既要增强风险意识、底线思维，积极主动应对，保持战略定力、坚定发展信心，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。分析称，政治局会议对经济形势的判断，以及后续政策的布局，有助于强化市场信心，夯实经济持续回升向好基础，鉴于会议已敦促“稳增长”政策加快落实，今年全年GDP“5%左右”的增长目标料能达成。

　　政治局会议虽对中国经济回升向好态势予以确认，但也提出“国内有效需求不足，经济运行出现分化，重点领域风险隐患仍较多，新旧动能转换存在阵痛”等发展和转型中的问题。要求加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。

　　“上季中国经济增速有所放缓，此次会议赋予下半年稳增长更大空间。”平安证券首席经济学家钟正生认为，会议对未来政策的定调，为市场注入一剂“强心针”。下半年最大的风险源自美国总统换届后，美方若再度上调关税、加强原产地规则等，可能将冲击中国出口市场份额的稳定，“当前出口是中国经济的一大亮点，若出口退坡则需更依赖内循环，因而提前储备增量政策是必要之举”。

　　推1500亿国债 支持消费品“以旧换新”

　　“中国已将服务消费作为消费扩容升级的重要抓手。”瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛留意到，中国近期安排了1500亿元人民币的超长期特别国债资金，用于支持消费品“以旧换新”，这是提振居民消费的重要一步。考虑到居民收入增长的疲软、消费者信心的偏弱，以及房价下跌引发负面财富效应的持续，提振居民消费亟需财政支持政策的大幅加码。

　　会议对高质量发展的政策表述，除明确三中全会要求的“坚持因地制宜发展新质生产力”外，还新增了“有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业”。华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰称，这表明对前沿科创企业的政策关注度，进一步向企业生命周期早期阶段延伸。

　　展望下半年，申万宏源研究所副总经理、首席策略分析师王胜表示，三中全会和7月政治局会议对宏观政策的连续布局，与当前中国经济背景相匹配，将强化市场对新经济模型的认知。政治局会议敦促“稳增长”政策加快落实，预计今年全年GDP“5%左右”的增长目标可以达成。

　　增基建和制造业投资 对冲内房下行压力

　　中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院首席经济学家连平相信，消费是中国经济增长的最大贡献项和动力，随着就业的改善、服务消费的较快增长，以及促消费政策力度增强和以旧换新政策的持续推进，下半年消费端将加速增长。此外，诸多利好因素将令基建和制造业投资持续发挥“稳增长”的两大抓手作用，并在一定程度对冲房地产投资下行带来的压力。

　　秦泰认为，下半年决策层将通过加大调控力度，以“改革”为动力，确保全年增长目标的实现，下阶段经济政策重点大概率聚焦于推动国内大循环中的“大宗可选耐用消费”。他并指，鉴于上半年中国经济已录得5%的增长，下半年经济增速只要不低于4.5%，全年“5%左右”的预期增长目标便能达成。汪涛预计，下半年中国经济增长动能将持稳在4%至5%，全年GDP增速有望达4.9%。