中国人民银行(下称,人行)创设的“证券、基金、保险公司互换便利(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility,下称SFISF)”正式落地。人行今日(10月10日)赶在A股盘前公告,SFISF即日起接受符合条件的证券、基金、保险公司申报,首期操作规模5000亿元(人民币,下同),视情可进一步扩大操作规模。分析称,SFISF为非银金融机构投资股票提供了更多的流动性支持,有利于增强市场风险偏好及内在稳定性,进而提振市场信心。行情低迷时SFISF或更受青睐,该工具利于相关非银金融机构及时获得资金开展调仓、增持股票等,有助于推动行情的企稳回暖,且不会对人行资产负债表构成影响。
有分析师认为,SFISF可增强专业机构在A股市场的影响力,有助于A股走出“长牛、慢牛”形态(大公网记者倪巍晨摄)
SFISF是人行最新创设的稳定股票市场的政策工具,主要用于支持符合条件的非银金融机构,将自身持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押,从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产,但通过该工具所获取的资金仅能用于投资股票市场。
人行公告称,SFISF即日起接受申报,旨在落实二十届三中全会关于“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”的要求,促进资本市场健康稳定发展。
可引增量资金入市
人行行长潘功胜此前指出,SFISF可提升相关金融机构的资金获取能力和股票增持能力,首期操作规模5000亿元,未来可视情况扩大规模。他续称:“只要这个事做得好,第一期5000亿元后,还可以再来5000亿元,甚至可以搞第三个5000亿元,我觉得都是可以的、是开放的”。
华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰坦言,SFISF属于资产置换工具,而非基础货币投放工具,且首期设置了5000亿元的上限,预计该工具有助于增加市场增量资金,有利于稳定市场信心,这将是重要的长期资本的补充来源。他判断,人行公开市场国债买卖余额未达到相当大的规模前,对权益类资产作为质押进行流动性资产或基础货币投放的总体操作将保持相对谨慎。
星图金融研究院研究员武泽伟表示,美国在“次贷危机”时曾推出“定期证券借贷便利工具(TSLF)”,即允许一级交易商以缺乏流动性的证券作为抵押,向美联储借入高流动性的国债,借此融得资金渡过难关。TSLF工具与人行创设的SFISF有相似之处,非银金融机构透过SFISF可盘活存量资产,提高自身融资能力,相关机构“加杠杆”的空间也有望增大。
高股息标的将获益
证券、基金、保险公司等金融机构可通过SFISF更灵活地调整股票持仓。中国民生银行首席经济学家温彬提醒,特别是在市场行情下行时,部分表现不好的股票流动性较差,相关非银金融机构可用SFISF降低调仓时的额外成本,更方便地获得调仓所需资金,且互换完成后再购入低价股票亦利于降低其整体持仓成本。
在瑞银中国股票策略研究主管王宗豪看来,SFISF将使符合条件的非银金融机构得到额外的流动性支持,并投资于股票市场,预计高股息标的有望受益于SFISF带来的资金流入,且进行回购的公司也可能迎来股价的上涨。综合未来潜在流入的增量资金、股票回购规模的增加,以及上市公司长期治理的进一步改善,市场信心将得到拉动,券商也可能得益于资本市场活动的改善。
武泽伟补充说,目前A股市场散户依然偏多,市场走势容易受到极端情绪的影响,SFISF工具可增强专业理性机构在A股市场上的影响力,这些机构将在市场上扮演“长期理性的角色”,有助于未来A股走出“长牛、慢牛”形态。他相信,SFISF工具的创设,体现了人行对资本市场的呵护态度,投资者对该工具未来的规模可以更乐观。