国新办明日(10月12日)上午将举办新闻发布会，财政部部长蓝佛安将在会上介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”的有关情况。分析称，中央政府的杠杆率水平、发债成本均远低于地方政府，当前市况下很可能由中央政府加杠杆，财政部大概率将介绍部分政策，释放中央“稳增长”决心，安抚市场情绪。瑞银的经济学家认为，财政刺激政策的规模取决于政府计划实现的目标，“若目标是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需尽快落实1.5万亿元(人民币，下同)至2万亿元的财政刺激”。穆迪(Moody's)的分析师也指出，各项政策措施若能协调一致并得以落实，就有望支持中国经济的增长。

　　9月26日召开的中央政治局会议对经济工作进行部署，强调“加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，要发挥使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好地发挥政府投资带动作用”。由于此次国新办新闻发布会聚焦“财政政策逆周期调节力度”，因此备受外界关注。

　　从近期政策表述看，中央“稳增长”决心非常坚定。星图金融研究院研究员武泽伟相信，未来料有超预期的财政政策出炉，但目前市场更应关注财政政策的方向、领域和节奏。他留意到，截至去年末，中央政府和地方政府的杠杆率水平分别约20%和90%，且中央政府的发债成本远低于地方，“这次很可能将由中央政府加杠杆”。

　　政策目标决定财政刺激力度

　　武泽伟提醒，由中央政府以发行超长期特别国债的形式，向地方进行转移支付，可充分利用中央政府的杠杆空间，发挥其成本优势，纾解地方财政压力。按政策偏谨慎的特点，财政部在国新办发布会上大概率将介绍部分政策，借此表明中央“稳增长”决心，安抚市场情绪。

　　瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，9月24日以来中国出台了一系列支持实体经济和金融市场的政策举措，政治局会议也释放了明确的进一步政策支持的意愿。她判断，财政刺激政策的规模，取决于政府计划实现的目标，“若目标是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需尽快落实1.5万亿元至2万亿元的财政刺激措施”。

　　汪涛补充说，如果目标是在未来数月稳定房地产市场活动，或完全抵消房地产市场对宏观经济的拖累，同时扭转物价水平、企业和消费者信心的螺旋式下降，从而令未来两年中国经济增速接近5%，那就需要出台更大规模的刺激政策，并大力度推进结构性改革。

　　实现全年增长目标仍可期

　　穆迪评级副总裁、高级分析师陈晨强调，中国近期宣布了一系列刺激政策，涉及经济增长、稳定房地产市场，以及支持资本市场等，表明促进经济增长、恢复市场信心成为当前的第一要务。鉴于此番刺激措施的力度更大、范围更广，政策料能提振市场信心。他并指，上述政策措施见效仍需要时间，政策具体效果“取决于政策执行的一致性，以及财政扩张等其他政策的协调性”。

　　展望未来，陈晨相信，年内中国政府有望进一步出台更多有效的财政支持措施，包括加快并扩大发行政府债券、增加公共支出等，“尽管我们目前仍维持2024年全年中国GDP同比增速或略低于5%的目标，但若各项政策措施协调一致并得以落实，则有望支持GDP的增长”。

　　汪涛坦言，目前瑞银对今年中国经济增长的基准预测是4.6%，其中已经假设了政策的加码支持，以及温和财政政策的推出等因素，“若中国政府很快出台1.5万亿元至2万亿元的财政刺激政策，并较快落实其中大部分措施，2024年全年中国GDP同比增速有望达4.8%左右”。此外，基准假设下，2025年中国将增广财政赤字扩张1%左右，其中包括新发行1.5万亿元特别国债，以及4万亿元地方政府专项债，并小幅扩张一般财政预算赤字率至“3%到3.5%”。