面对本月到期的7890亿元MLF(中期借贷便利)资金，人行周五(10月25日)开展了总额7000亿元(人民币，下同)1年期MLF操作，利率持平于上期的2%。人行介绍，此番操作旨在维护银行体系流动性合理充裕。受访分析师指出，人行上月降息后，MLF利率亦随之大幅下行，其利率水平已低于10年期国债利率，本月MLF利率的持稳符合预期，“年内人行料不再降息，但为避免信用融资需求过快下行，12月有望再次迎来‘支持性降准’操作窗口”。

　　除缩量续作MLF外，人行周五还开展了总额2926亿元的7天期逆回购操作，利率维持1.5%。鉴于当日到期逆回购规模为1084亿元，公开市场单日实现1842亿元净投放。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，9月MLF利率已超预期下降30个基点至2%，本月MLF利率的持稳已在市场预期中。尽管本月MLF缩量续作，但7000亿元的规模仍略超预期，很大程度是为了对冲月内较大的MLF到期资金。他续称，目前MLF利率已接近同业存单利率，并已低于10年期国债利率，无形中有助于提升MLF资金的吸引力。

　　华金证券首席宏观及金融地产分析师秦泰提醒，9月MLF利率大幅下调30个基点，10月1年和5年期以上LPR(贷款市场报价利率)也均下行25个基点，从7天期逆回购利率、MLF利率，以及LPR报价看，人行正在传递“提升利率传导效率”的政策意图，此举将在一定程度纾解银行净息差压力。

　　明年LPR减息空间大

　　记者留意到，周五上海银行间同业拆息市场各短期品种利率涨跌互见。具体看，隔夜利率回落2.3个基点至1.5070%，7天期利率上涨10.7个基点至1.7030%，14天期利率下滑1.4个基点至1.9810%，1月期利率微升0.1个基点至1.8230%。

　　展望未来，秦泰认为，人行正通过对MLF利率的调整，强化7天期逆回购利率的“主要政策利率”色彩，淡化其他期限货币政策工具的政策利率色彩。他预计，人行年内可能不会再次降息，但为避免信用融资需求过快下行，12月有望再次迎来50个基点的“支持性降准”操作空间;此外，2025年LPR仍存30至40个基点的下行空间，财政赤字也可能进一步调高至4.2%左右水平。

　　周茂华强调，得益于逆周期调节政策的持续发力提效，中国经济复苏预期和市场情绪均逐步改善，市场对中期限流动性的需求也有所提升。从近期MLF和逆回购操作情况看，人行通过灵活运用多种政策工具，保持流动性的合理充裕。他相信，MLF已回归“中期流动性投放工具”的定位，未来市场资金价格走势，主要受到政策利率基准的影响，预计人行将依据银行资金成本、市场流动性情况，以及宏观经济走势等，灵活调节MLF操作的量与价。