图：赵伟相信，内地将继续加力支持服务业。

　　“下半年支撑经济运行的主要宏观指标，在结构上或迎来‘强弱转换’。”申万宏源证券首席经济学家赵伟表示：“服务业供需格局下半年将改善，并适度对冲制造业压力，今年全年中国国内生产总值（GDP）增速有望达5%左右。”

　　赵伟分析，去年至今制造业表现最强劲，下半年随着“抢出口”与设备自然更新周期的结束，“反内捲”政策料加码，制造业投资或面临一定下行压力。他相信，为助力经济持续回升向好，服务业支持政策将续加力，包括政策性开发性金融工具支持服务业投资，企业家信心恢复加大生活性服务业建设，以及服务业扩大开放提振服务业出口等。

　　赵伟表示，下半年可关注“反内捲”、“服务业”等关键词。而本轮“反内捲”具有站位更高、覆盖面广、协同性更强三大特点。随着政府和业界的重视度持续提升，地方政府、企业、居民等的低效“内捲”均可能纳入政策考量范畴；突出政策与市场机制的配合，将推动全国统一大市场建设、破除地方保护作为核心任务。赵伟又指出，未来政策或聚焦服务业对外和对内开放，加大政策支持力度，以消纳结构性就业压力和释放需求潜力。

　　人行或降准0.5个百分点

　　货币政策方面，申万宏源研究债券首席分析师黄伟平指出，今年中国人民银行政策更注重稳住资产价格，目前“稳股市”已见成效，但“稳楼市”尚需进一步发力，料下半年有10至20个基点的降息空间。他续称，今年财政政策“靠前发力”，意在为政策后手预留空间，三季度若基本面数据出现反复，财政端有望继续加码，届时降准配合辅以国债买入仍有必要。他预计：“下半年或再降准50个基点，操作时间窗口不会太晚。”

　　黄伟平并提醒，下半年国债淨供给高峰通常高于上半年，鉴于同等规模下买入国债的效力实质上强于降准。他认为，人行恢复国债买入已渐行渐近，年内第二波供给高峰大概率在8月至9月出现，届时买债力度将较可观。