美国挑起贸易战的影响逐步浮现。国际评级机构惠誉昨批评美国的贸易保护主义，并警告美国举动将会拖低明年全球经济增长至3.1%，比原来的预测低0.1%。惠誉还警告，随着美、欧、日、英四大央行缩减量化宽松政策，将会威胁环球市场，令全球债券孳息率有上升压力。

惠誉首席经济师Brian Coulton认为，尽管全球增长的前景仍然强劲，但是美国施行贸易保护主义，对全球经济已带来显着负面影响。报告指出，贸战现已成为事实，美国向入口自中国的2000亿美元货品额外征收关税，已严重影响全球增长前景。而随着美国向中国货品征收的税率将会增加至25%，这对全球经济增长前景的影响亦相应增加。

全球经济增长日趋失衡

贸易战的不良影响日益显现，惠誉警告，贸战将令明年全球经济增长降至3.1%，比原来的预测低0.1%。惠誉认为，中国的经济增长也被美国的行为拖累，故此由原来预测的增长6.3%，下调至6.1%。

惠誉最新的报告指出，中美贸易战升级，是把明年全球经济增长预测由早前的3.2%调低至3.1%的原因，不过，今年的增长预测仍然强劲，由去年的3.2%增加至今年的3.3%。中国今年次季的经济增长为6.7%。

惠誉又警告，全球经济增长将会日趋失衡，协调性亦会降低，明年增长放缓的另一原因是全球最重要的中央银行将会改变货币政策。全球三大评级机构标普、惠誉、穆迪，估计美联储局、欧洲央行、日本央行与英国央行四大中央银行所拥有的量化宽松资产总值，明年将会逐步减少。

Brian Coulton指出，自从2009年至今，四家中央银行每年平均购入资产1万亿美元，它们的资金流直接减少，将会对全球市场造成严重威胁，令全球债券孳息率有上升压力，并会令全球金融市场益形波动。另外，美元融资成本上升，亦会令全球信贷市场持续承受压力，原因是美元在全球融资方面一直扮演着非常重要的角色。亦会令新兴市场深受其害，惠誉因此调低新兴市场的增长预测。

降明年中国GDP预测至6.1%

另外，全球增长不平衡的另一个原因是财政政策，美国大幅减税，导致财政开支飙升，反观欧元区的财政开支已变得较为温和。惠誉认为美国此举可刺激经济，所以调高美国今年增长率预测至2.9%，至于欧元区今年的增长率预测，惠誉则调低0.3%，至2%。

虽然中国今年仍然可以录得6.7%的高增长，但有愈来愈多证据显示，早前的信贷紧缩政策正在打击内部需求，惠誉认为新的宽松措施并不能完全弥补中国因被美国征收关税而带来的损失，所以估计明年中国经济增长将放缓至6.1%。受到中国增长率将会减少的影响，惠誉亦调低了今年新兴市场增长的预测，由原来的5.3%调低至5.2%，明年的增长亦调低了0.3%，至4.8%。

特朗普为选票孤注一掷

美国在昨日正式向中国征收新一轮关税，而中国亦作出反制措施，但市场偏偏认为中、美贸易冲突已缓和，资金再度流入风险资产，股市在上周显着造好，道指和标指更曾创新高。但话口未完，市况在周一又再逆转，原因是中国拒绝再与美国重启贸易的谈判，令人忧虑贸易战又再升级。这充分说明，美国和中国贸易交锋仍然是全球股市的最不稳定因素，市况会随着好坏消息而反复不定，若相信中、美贸战已偃旗息鼓便要小心中伏。

中、美爆发贸易纠纷已接近一年，由美国首次宣布向中国货品征收额外关税开始，全球股市便一直被事件牵着走，就在美国正式向中国征收关税的前一个月，道指曾大跌了逾4%，而大摩全球指数的跌幅亦超过3%。其后，美股和全球股市表现均反反复覆，未有明确方向，尤其是全球股市，在三月份至七月间几乎都是原地踏步。

在这期间，其实有关贸战的新闻不时传出，包括有国务院副总理刘鹤多次访美，其后亦派出商务部副部长王受文出访华盛顿等。至于美国方面，总统特朗普和华府鹰派官员亦不时发表惹火言论，令全球股市投资者对贸易战讳莫如深，全球股市指数一直载浮载沉。

近日市场对贸易战的忧虑突然大幅降温，主因是美国和中国虽然在上周宣布互征关税，但双方的税率都较预期低，令市场如释重负。但正如先前数月的市况般，中、美贸战的发展受到多方因素所影响，结果一直变幻莫测，所以，中、美两国休战可能只是投资者一厢情愿的想法，其中一个原因是，现时距离美国中期选举不足两个月，是争取选民的关键时期，特朗普为了取得选票，肯定会继续高唱“美国利益优先”的口号，向其他国家，尤其是中国继续施压。

再者，虽然特朗普在上周表明会到明年初才把税率提高至两成半，现时仍只是征税一成，但这个善变的总统，从来不介意被人讥笑为反口覆舌，他的目的只有一个，就是令美国人相信他无时无刻都为着如何令美国再次强大而伤脑筋。基于这种民粹主义当道，无论特朗普个人的道德操守如何低劣，政府内部反对声音如何强烈，只要他继续标榜大美国主义，美国选民都会支持。特朗普相信亦深谙此道，所以势将随时再向中国发炮。