图：巴菲特投资了得，持股回报大幅跑赢大市，因而有股神及奥马哈先知的美誉。

　　股神巴菲特一直奉行价值投资法，在市场寻找优质股并长期持有，如可口可乐及苹果公司便是经典例子，因而其投资旗舰巴郡（Berkshire Hathaway）股价愈升愈高。巴菲特1965年担任巴郡行政总裁，如投资者当时买入一股巴郡，成本仅19美元（约148港元），57年来巴郡从未拆细及派息，至今已升至惊人的418349美元（约326万港元），累积飙高2.2万倍，升幅傲视投资市场，一股已足够买入香港纳米单位。\大公报记者 李耀华、陈少文

　　巴郡由1965年至2021年期间，每股账面值的复合年增长率高达18.7%，远远跑赢标普500指数同期回报的10.5%，可见股神眼光准绳独到，投资者与其在市场寻觅优质股，买入巴郡更直截了当。

　　巴郡又译作波克夏．哈萨威，原是一家纺织企业，在1955年由波克夏精纺与同业哈萨威合并组成。巴菲特早于1962年买入巴郡股份，其后他意识到美国纺织业衰落，该公司的财务状况也没有改善。1964年，巴郡拥有人口头上提出收购巴菲特的持股，每股11.5美元，巴菲特当时同意，但数周后收到的书面提购，每股出价仅11.375美元，这令巴菲特非常不满，感觉被骗，决定不卖股之外，更反客为主，购入整家公司的其余股份。

　　买入保险公司 流动现金助并购

　　巴菲特在1965年已拥有价值1400万美元的巴郡股份，掌握控制权及担任行政总裁。接掌初期，巴郡核心的纺织业务仍然维持，至1967年已扩展至保险业和其他投资，如买入National Indemnity Company（NICO），在1970年底购入政府雇员保险公司（GEICO）的股权，成为巴郡的核心保险业务，至于纺织业务于1985年结束。

　　巴菲特接掌巴郡的首10年，业绩并不如意，每年实际利润增长仅2%。股价方面，除了有两年劲升七成之外，其余最佳的升幅隻有13%，有5年更下跌。

　　其后，巴菲特利用从保险业务取得的流动现金，在七十至八十年代收购多个产业，包括糖果、天然气和公用事业等。

　　同时，股神的最佳拍档芒格（Charlie Munger）在七十年代加盟巴郡，两人并肩作战，专注投资稳定和长期增长的公司，避开华尔街投行热炒的股份，令巴郡盈利和股价录得显著改善。

　　巴郡业务种类繁多，所持的蓝筹股都录得可观收益，现金流不断增加，至于业务增长主要靠并购。截至今年6月，巴郡坐拥1063亿美元现金，丰厚的资本令对外收购更得心应手。

　　这些成就完全在巴郡的股价上反映出来，屡破重要关位，由1965年巴菲特任行政总裁时的19美元，在1992年首次突破1万美元大关，在2006年冲上10万美元，2014年达到20万美元，2018年首次触及30万美元，2021年见40万美元，今年3月28日更创历史新高的53.918万美元，升势如坐火箭。

　　B股无投票权 入场费约2200元

　　巴郡股价虽然升至天文数字，但股神坚持不把股价拆细以迁就投资者，亦从未派发股息。巴菲特相信，股东的资金放在他手上作投资，赚取的回报比收到的股息更高。巴菲特在1995年的股东大会中道出因由，巴郡股价不拆细，这可以吸引以长线投资为目标的股东。

　　不过，巴郡股价实在太高，不利股东卖股套现部分资金或赠送股票，巴菲特终在1996年听从意见，发行另一个类别的巴郡股票，称为B股，一股A股可换30股B股，A股股东可把股票转换至B股，以便套现，但B股股东不能转换至A股，也没有投票权，亦即“同股不同权”。2010年，巴郡以发行新股方式入股一家公司，把B股再度拆细，这次为一拆50。两次分拆后，一股巴郡A股等于1500股巴郡B股。B股最新股价仅278.48美元（约2172港元），较A股的418349美元（约326万港元）门槛低得多，一般散户也能轻松入场，享受巴郡的升浪。

　　不过，巴菲特与拍档芒格已年逾九十，谁人接掌巴郡一直受外界关注。一般相信，继承者会延续股神的投资风格及理念，延续巴郡的经营神话。投资者可能未有足够资金买入一股巴郡A股，但肯定能够买入巴郡B股，哪怕持有半世纪后，股价升值逾万倍，一股致富。