图：黑色暴雨令到停车场被淹浸，车主损失惨重。

　　2021年10月，香港迎来首隻以巨灾债券形式发行的保险相连证券（ILS）；今年3月，世界银行发行了3.5亿美元巨灾债，是本港首笔上市的ILS。保监局行政总监张云正接受《大公报》专访时表示，亚洲天灾保障缺口高达84%，中国内地缺口估计更高达约90%，但亚洲区发行ILS的地区只有香港，可见潜力巨大。他指出，香港具备条件成为保险相连证券（ILS）中心，但先要解决缺乏数据来源及风险模型的两大痛点。\大公报记者 邵淑芬 黄裕庆 李耀华

　　由2021年至今，香港合共发行了四只巨灾债，涉及资金总共5.6亿美元。张云正指出：“现时全球天灾保障缺口约56%，亚洲缺口约84%，中国内地缺口估计更高达约90%。如今年河南水灾，基本上只有6%是保险公司保障。”他表示，亚洲的保障缺口相比发达国家特别大，GDP增长越快的国家，它的保险渗透率越低。

　　张云正：港优势得天独厚

　　张云正分析称，规模较大的ILS发行地，全都是发达国家，亚洲只有香港及新加坡。ILS越来越普遍，但在亚洲地区却甚少发行，故每当出现天灾时，对亚洲经济的损害亦愈大。事实上，过去十年极端天气的出现愈来愈频繁，缩减保障缺口已是迫在眉睫，而香港正好捉紧了机遇。

　　“香港是亚洲区内国际化程度最高、资本市场流动性最高及金融基建最好的金融中心，加上香港背靠内地巨大风险池，这两大优势均是其他地方很难覆製的，香港要好好利用。”他表示，香港要发展ILS中心，可谓得天独厚，具有巨大风险池、强大资本市场、政府支持及完善金融基建等优势，欠缺的是相关专业人才、数据来源及风险分析模型。

　　张云正坦言，三大痛点中，最不担心是人才问题。“人才不太担心，只要我们有生意、有前景，人才就会来。数据来源及风险模型分析是最重要的，亦是香港要发展ILS市场急需解决的问题。”数据来源方面，他指出，创科局与国家网信办早前签署了合作备忘录，推动粤港澳大湾区数据跨境流动的工作。“我们会与孙东局长沟通，看看是不是在气候资讯数据交流方面，可以做快一点。”

　　发展自己的风险模型

　　“当我们有了数据之后，下一步就可以发展自己的风险模型。现在国际投资者认可的数据风险模型机构只有两家，都是美国公司。但现时地缘政治复杂，若这些机构能与港合作在港成立合营公司做风险模型，又或给予香港认可，那么当发行ILS时，国际投资者就会有信心。”他续称，香港其实有很多大学在做气候分析，只是有关气候分析和风险分析不同，气候分析只分析可能出现的天灾，却没有分析对经济造成的损失，是以中间有缺口。他透露，之后会与大学合作，希望计算天灾后对经济及保险的损失。

　　张云正认为，未来香港要做的有四方面，一是培育及吸引人才；二是教育投资者，特别是让亚太区和内地的投资者认识ILS；三是要扩大ILS的产品种类；四是扩大发行者范围。他表示，很有信心过去四次巨灾债的发行者会再次来港发行巨灾债，而未来会来港发行ILS的发行者可参与绿债的发行。他相信未来会来港发行ILS的有三大类，一是国际发行者，如世界银行、亚投行；二是内地省市政府；三是国际保险金融机构等。