图：今年9月初，超强台风苏拉猛烈袭港，海面激起的大浪吓人。

　　全球极端天气频现，令到自然灾害损失买保险的巨灾债（Cat Bonds）回报率大升，成为今年其中一个表现最佳的债券类别。资料显示，巨灾债今年回报率高达17%至23%，跑赢很多投资工具。本港首隻巨灾债今年3月发行。保监局行政总监张云正表示，亚洲投资者不太认识巨灾债，香港有需要多做宣传推广，有望未来吸引内地，乃至中东资金来港投资。/大公报记者 李耀华 邵淑芬 许临

　　气候转变而引发的自然灾害，例如水灾、旱灾、飓风等，近年日益频密，迫使发行商以高息率吸引投资者认购。这类投资日益受到基金青睐，巨灾债发行数量与日俱增。任职于瑞士再保险公司，负责欧洲和亚洲构建巨灾债交易的Andy Palmer表示，截至今年9月，巨灾债发行额已达109亿美元，飙升27%，投资者情绪非常高涨。

　　大型再保险公司，例如瑞士再保险和慕尼黑再保险，越来越看重巨灾债市场，希望减轻日渐频繁出现的天灾所引致的巨大损失。一些大型企业也涉足巨灾债市。两年前，谷歌（Google）母公司Alphabet经腓尼基再保险，发行巨灾债；今年7月，黑石委托瑞士再保险发行巨灾债，为可能受自然灾害影响的物业资产提供风险保险。

　　投资者以欧美为主

　　近年极端天气事件发生频繁，触发赔偿的条件越来越严格。保险相连证券资料公司Artemis创办人Steve Evans表示，全球正就巨灾债重新定价，尤其是美国加利福尼亚州、佛罗里达州和澳洲等地，令巨灾债投资回报在十年间大升近一倍。

　　大湾区家族办公室协会主席李慧芬表示，目前投资巨灾债以欧美家族办公室为主，香港家族办公室并未涉足，主要是投资策略较为保守，更倾向长期稳定回报，而非短线炒卖。

　　本港首隻巨灾债今年3月发行。李慧芬说，香港发展巨灾债时间较短，而且数量偏少，市场倾向观望。她认为，市场缺乏充足的巨灾债投资经验，待有足够数据证明长期前景后，才会吸引家族办公室入场。“高风险，高回报，在一般人眼中很正常，但家族办公室并非如此。”李慧芬指出，家族办公室不希望高风险产品在投资组合占太大比重，一般不超过3%。若组合中高风险产品增加，投入更保守、更高收息产品的钱也更多，以对冲潜在损失。

　　上骏国际执行董事兼总经理梁颕雯认为，巨灾债有助平衡风险，但家族办公室未必会把大量资产投入其中，所以香港应提升产品质量，做好宣传工作，让更多家族办公室了解巨灾债的好处，取得更加安全稳定的回报。

　　现时巨灾债的投资者以欧美为主，张云正表示，亚洲区及本地投资者，很多人不知道巨灾债是什么。“曾有人跟我说，他很想买巨灾债，可惜他公司的风险委员会看不懂，而投资却要风险委员会批准，所以最终没有买（巨灾债）。”

　　张云正认为，香港需要多做些投资教育工作，尤其是内地这么多资金，有对冲基金、退休养老基金，可以给内地投资者多一个分散投资的选择，未来还希望吸引中东资金来港投资。“巨灾债的特点是与经济周期没有关连性，有稳定回报之余，和传统金融产品有对冲作用，是或不是投资基金均会投资巨灾债。”

　　全球75%天灾未受保

　　怡安证券行政总裁舒尔茨估计，今年巨灾债发行额增至150亿美元，创历史新高，尤以下半年增长最快速，可以预计未来增长潜力非常强劲。数据显示，巨灾债市场去年发行总额94亿美元。

　　欧洲保险和职业退休金局主席Petra Hilelkema表示，即使富裕地区，也没有足够的保险覆盖极端气候，以减低潜在损失。根据瑞士再保险统计，去年，全球有75%的自然灾害没有受保。