在上周两会召开的经济主题记者会上，新任中证监主席吴清首次公开亮相。他在介绍后续工作重点时，特别提及推动上市公司分红。针对多年不分红或者分红比例偏低的公司，未来将区分不同的情况采取硬措施，其中包括限制控股股东的减持，实施ST风险警示等。

　　长久以来，A股市场的分红状况广受诟病，上市公司分红的稳定性、及时性、可预期性都亟待提高。去年12月15日，中证监发布《上市公司监管指引第3号──上市公司现金分红》以及《上市公司股份回购规则》，鼓励上市公司现金分红与回购。

　　参考刚刚突破历史高位的日本股市，高股息与股票回购同样是其提振行情的重要手段。2014年8月，一桥大学教授伊藤邦雄发布了一篇《伊藤报告》，指出阻碍日本经济发展的本质原因是企业较低的盈利水平。

　　提高股息 鼓励回购

　　其后，日本政府及监管机构推出了一系列配套措施，包括公司治理改革、引入外部董事、完善信息披露等，敦促上市企业提高对投资者的股息回报，同时鼓励企业公开回购股份。

　　随着公司分红、股份回购的环境转变，日股的中长期投资吸引力大幅提升，逐步形成“日特估”行情。

　　A股在借鉴“日特估”经验的同时，也须对可能出现的利益输送行为进行约束。上文提及的《现金分红指引》就强调，上市公司制定现金分红政策时，应要综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。对于资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

　　通常情况下，现金分红的最大受益者是上市公司的控股股东，持股集中的公司借此机会实现套现、侵占小股东利益，这种情况在A股市场可以说是屡见不鲜。所以，站在监管层角度来说，加强对上市公司异常高比例分红企业的监管是很有必要的。