图：亚洲新兴货币兑美元一浪低于一浪，韩圜年初至今贬值逾3%。

　　美国通胀升温再起，令联储局早前一改口风，表示会把利率维持在高水平一段时期，即短期减息无望。这不但对美国银行业盈利构成压力，而且更会波及其他国家，特别是新兴市场的经济增长。

　　联储局的高利率政策目的是遏抑通胀和维持经济稳定，但现已证实适得其反，而高利率的负面影响正波及全球经济和资本市场，情况将会愈来愈恶劣，新兴市场更首当其冲。

　　一般情况下，高利率将会令新兴经济的压力增加，原因是当地政府要面对资金流走、外债偿还成本增加、货币加速贬值等压力。对于后者而言，情况更显著，例如自从今年3月以来，亚洲多国的货币汇率经历了激烈的波动，令人忧虑货币战争即将爆发。

　　新兴货币贬值几率增

　　大摩新兴亚洲国家货币指数（不包日本）从3月11日至今，下跌了1.7%，且有恶化迹象。值得注意的是，全球在3月份仍在估计美国今年有望减息3次，最早会在6月实施，但自从联储局于本月初改口风后，市场估计今年可能只减息两次，最早则迟至9月才开始减息。上述的波幅还未真正全面反映到拖迟减息的影响。

　　事实上，亚洲新兴货币兑美元一浪低于一浪，韩圜自从1月中至今共贬值逾3%，泰铢与新台币均贬值逾4%，印度卢比亦贬近3%。受到货币贬值影响，亚洲新兴股市亦受到影响，而资金亦开始撤走，最新统计显示，截至上周，4月份外国资金从亚洲（不包括中国）已撤走22亿美元，结束了一连五个月的淨流入局面。

　　另一方面令人关注的是，美国债券孳息自从4月初至今大升，10年期债券孳息由低位4.18厘，升至早前最高的4.73厘，吸引大量资金流入债市寻找高回报，势令亚洲新兴经济体的外国直接投资金额（FDI）大减，增加未来经济不稳定性。