美国联储局快将启动减息周期。历史资料显示，减息周期往往对美国股市不利，因可能意味着经济衰退降临。统计又显示，在牛市走峭（Bull steepenings）时期，美股平均下跌达20%。

　　所谓牛市走峭，是指当利率下降，收益率曲线上升之时，通常被视为衰退的先兆。RIA Advisors投资组合经理Michael Lebowitz表示，过去5次的牛市走峭的国债收益率曲线后，发现平均每次收益曲线上升后，股市都会下跌达两成。

　　事实上，虽然说是牛市走峭，但对于股市却不太有利，原因是，即使减息有利借贷增长，但通常是因为经过长时期利率高企才会开始减息，意味着经济已因高利率而增长放缓，而联储局往往会因为经济有衰退迹象才会减息。然而，最重要还是要清楚今次减息是否会例外。

　　其实美国劳工市场近日的情况，亦可看出经济衰退的端倪，虽然失业率在8月份由4.3%跌至4.2%，但是按照萨姆规则（The Samh rule），美国3个月失业率移动平均值已升至0.57%，比起经济衰退的0.5%门槛更高。