图：粤港澳大湾区估算年度储蓄总额

　　跨境理财通即将推出，这是继沪港通、深港通、债券通之后，港澳与内地之间搭建的又一项重要的金融市场互联互通。对生活在粤港澳大湾区的居民来说，跨境理财通启动，无疑是一件利好消息；对区内金融机构来说，则是再次获得难得的业务机会，从而将大湾区金融合作推向更高台阶。理财通的意义主要体现在四个方面：

　　一是有利于促进内地资本项目开放。过去几年，内地加快探索金融市场对外开放步伐。国家外管局表示，按国际货币基金组织（IMF）法定测度标准，到2020年6月资本项目开放程度达66.4%。以三地理财产品的丰富度、以往回报率表现，以及投资方式的自由度，业务吸引力可以预期，但跨境监管难度则明显加大。理财通率先在大湾区试点，采取跨境理财资金闭环管理，并提升投资者教育及消费者保护，这一系列制度安排体现了循序渐进推动资本项目可自由兑换的原则，可看到三地互联互通管理机制更趋成熟。

　　二是有利于促进人民币国际化。粤港澳大湾区跨境人民币使用在全国范围保持领先。人行数据显示，2020年区内人民币支付超越美元，成为第一大跨境结算货币，深港两地之间跨境本外币收支中人民币占比更是超过五成。理财通在制度设计中坚持跨境收付“本币优先”导向，人民币成为唯一跨境资金流动形式，无论是南向通还是北向通，都以人民币汇出或汇入，兑换发生在港澳，这不仅将增加粤港澳跨境人民币结算量，而且也将增加港澳人民币外汇兑换量。按以往互联互通实施经验，理财通有可能呈现人民币淨流入香港。

　　三是有利于促进大湾区建设。《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出区内市场高水平互联互通、各类资源要素高效便捷流动的发展目标。在个人金融领域，要扩大居民跨境投资空间，疏通投资对方金融产品的渠道，丰富投资产品种类，建立资金和产品互联互通。打通理财市场，对深化区内一体化将起到积极的推动作用。三地理财市场差异化发展，开放跨境理财，同时令各地理财市场空间大为扩展，可选择的投资产品大量增加，有利于居民更合理配置资金，加快财富积累速度。

　　四是有利于促进香港国际金融中心发展。香港是国际化、自由化程度较高的离岸金融中心，资金主要来自外部，又主要投向外部。珠三角是香港金融业重要的腹地之一，香港金融机构在珠三角广泛设立网点，延伸金融服务，而珠三角金融机构同样加快布局香港，两地资金往来频密，对香港巩固和提升国际金融中心起到重要的支撑作用。“十四五”规划明确支持香港巩固和提升国际金融中心，强化全球离岸人民币业务枢纽地位和国际资产管理中心功能。推出理财通是落实“十四五”规划的重要举措。

　　跨境理财通与沪港通、深港通、沪伦通、债券通、黄金通及基金互认一起，共同筑成金融市场互联互通体系，全面推进内地金融市场与国际接轨，既尊重不同地区市场规则及监管方式，又给予投资者更多自主选择权，同时还确保跨境资金有效管理。

　　相比之下，股票通利用的是境内外场内交易及清算系统，债券通利用的是境内外场外托管及交易系统，而理财通则利用了境内外商业银行账户设置、资金通道及自律管理，具有独特的业务框架。根据《跨境理财通业务试点实施细则》（征求意见稿），无论港澳还是内地居民，只能在本地选择一家合作银行并对接境外一家代销银行，合作银行与代销银行要确保开立汇款户及投资户必须是同一开户人。境内外参与银行要建立投资户与汇款户闭环汇划关系，采取切实有效的措施，确保理财资金封闭或专户管理，对投资产品进行尽责审查，加强投资者适当性管理，并做好投资者保护。跨境理财通实行额度管理，包括总额度及单个投资者额度。

　　展望跨境理财通发展前景，大湾区蓬勃发展的经济及迅速积极的财富将有助理财通试点取得良好效果。大湾区是全球私人财富最集中的地区之一，根据德勤《粤港澳大湾区跨境理财通报告》，香港、深圳和广州位列全球亿万富豪最密集的十大城市。财富积累越多，跨境配置资产需求越强，除为保值增值，亦为分散风险。另一方面，理财通为三地金融机构带来重要业务机会。可以预见，各家银行都会紧抓大湾区理财通业务机遇，竞争将十分激烈，但相对于潜在的业务空间，各家银行可通过提升服务品质、丰富理财产品，共同拓展市场，为区内居民带来更多实惠。