市值管理不等同于炒作股价，但市值管理的一个重要内容就是股价管理，这是无可非议的。

　　最近国务院国资委产权管理局负责人谢小兵在国新办发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度来更好地回报投资者。

　　受到上述消息的影响，A股市场以“市值管理概念”的名义对中字头股票掀起了炒作，包括中国石油、中国石化、中国联通、中煤能源等央企上市公司股价纷纷大涨。不过，市场对中字头股票的炒作，近日也受到舆论的惊吓。2月1日，某官媒发表了一篇题为《勿将市值管理等同于股价管理》的记者评论文章，给市场对“市值管理概念股”的炒作泼了一盆冷水。

　　《勿将市值管理等同于股价管理》的文章称，市值管理不是单纯的股价管理，更不能等同于股价上涨，其内容涉及方方面面，并不能一蹴而就。答好这道题，需要参与各方提高认识、尊重规律、稳扎稳打。把市值管理和央企负责人的切身利益挂钩，激励“关键少数”重视公司价值经营的同时，还需谨防“关键少数”为冲业绩、牟取私利，通过财务造假或操纵股价等手段进行“伪市值管理”。

　　就市值管理来说，当然需要防止财务造假或操纵股价等“伪市值管理”。同时，市值管理也不等同于炒作股价。但市值管理的一个重要内容就是股价管理，这是无可非议的。因为上市公司的市值=上市公司总股本×股票价格，在上市公司总股本保持不变的情况下，市值管理其实管理的就是股票价格。就此而论，市值管理就是股价管理，对于这一点，没有必要进行掩饰，这其实就是一个常识。

　　当然，从广义来看，市值管理并不完全等同于股价管理，毕竟上市公司的市值也是与上市公司的总股本密切相关的，如果上市公司的股价保持不变，上市公司的股本愈大，其股票市值也就愈大。所以，上市公司要做大市值，还可以通过再融资来实现。比如，定向增发，就是上市公司做大市值的一条捷径。但这超出了市场通常所言的市值管理范畴，毕竟市场通常所言的市值管理是狭义的市值管理，这种市值管理是能够给投资者以信心的手段，而不是向投资者进行索取。

　　所以，市场通常所说的市值管理其实就是狭义的市值管理，是不借助于再融资手段的。这就意味着上市公司的总股本保持不变，如此一来，市值管理也就是管理股价。实际上，国资委负责人提到的市值管理，也就是这种狭义的市值管理，是“通过运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期”。所以，国资委提到的市值管理也是一种股价管理。在这一点上，国资委负责人表述得也比较清楚明白，即“引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现”，股票的“市场表现”是什么？当然就是股价的变化情况。因此，将市值管理等同于股价管理是合适的。

　　严厉打击操纵股价行为

　　重要的是用什么样的手段来管理股价。财务造假与操纵股价，这是“伪市值管理”，是需要防范与打击的。而炒作股价是市场行为，不是上市公司本身可以采取的措施。实际上，上市公司市值管理最有力的措施就是提高效益，公司的业绩优秀了，公司的股价自然就差不了。而从市场化的措施来说，市值管理的手段基本上就是上市公司回购、大股东及重要股东增持、现金分红、送转股等。从稳定股价传递信心的效果来看，上市公司回购应该是注销式回购，如果是基于股权激励或员工持股计划的回购，效果非常有限，甚至适得其反。

　　而就股价管理而言，市值管理需要关注这样几个股价位置。一是与上市公司回购规则相适应，需要关注三个价格：即公司最近一期的每股淨资产所处的价格位置；连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到20%的价格位置；公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50%所在的价格位置；二是公司新股首发时的发行价格；三是最近一期再融资的价格。

　　当公司股价跌破上述价格位置时，上市公司都有义务启动市值管理模式，以此来提振公司股价，保护投资者的合法权益。因此，市值管理并非是央企、国企的专利，任何一家上市公司都有义务开展市值管理活动。对于不开展市值管理的公司，应限制公司及大股东相应权利的行使。