图：中国继续加大先进制造业投资，不断巩固全球制造业工厂地位，其中，2023年新能源汽车全球占比超过60%。

　　全球主要经济体于2023年表现各有特点，随着“疤痕效应”减弱，欧美日等发达经济体呈现较好的韧劲复苏态势，部分新兴经济体保持着稳步复苏表现。国际货币基金组织（IMF）估计2023年发达经济体和新兴经济体的国内生产总值（GDP）增速分别为1.6%和4.1%，总体上处于“软着陆”阶段。

　　新兴经济体延续相对较好的复苏态势，一方面源于宏观经济政策的精准发力，财政政策更加积极，政府支出力度加大，支撑经济复苏增长；另一方面新兴经济体的科技创新和产业升级加快，新兴产业投资和多元的新型消费增长提供持续的动力，创造更多的需求。

　　一、全球化消退与老龄化危机

　　全球经济增长的新动能。全球主要经济体大力推进制造业升级，包括美国的“制造业回流计划”、英国的“先进制造业计划”等，美国制造业增加值占GDP比重虽在2020年创下历史新低10.6%，但2021、2022年连续回升至11%。而中国继续加大先进制造业投资，不断巩固全球制造业工厂地位，2022年中国在全球制造业增加值中的占比增至30.7%，而且在新能源汽车等领域表现突出，2023年新能源汽车全球占比超过60%。

　　从科技投资来看，科技产业投融资仍是重点。统计显示，2023年科技初创企业在全球融资近3200亿美元，与2019年几近持平。其中，美国、中国和英国的融资总额分别约为1500亿美元、484亿美元、213亿美元。按领域划分，生成式人工智能（AI）领域、电动车、动力电池的投融资规模分别为207亿美元、165亿美元、92亿美元。

　　全球经济复苏增长的主要阻力。面对复杂的国际形势，新的增长动能面临一些阻力。一方面，全球化红利有逐渐消退之势，逆全球化和新一轮的再全球化迫使产业链重构、供应链重组，各种投资审查、出口管制以及各类制裁层出不穷，国际分工体系被迫调整，成本和风险也将随之上升。另一方面，全球主要经济体深陷人口老龄化危机，不但大幅增加社会福利、医疗保障等支出，而且劳动力短缺问题日益严峻，将导致投资和消费内需增长疲软。同时，全球气候变化对经济转型带来诸多新的挑战，引发气候风险，拖累经济增长。

　　二、区域不平衡与跨国企业分化

　　区域经济增长凸显不平衡。2023年马来西亚GDP同比增长3.7%，该国经济增长主要受益于国内相对稳定的政局，以及《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）及东盟经济一体化等利好因素，2022年马来西亚的人均GDP达到1.24万美元。与此同时，部分经济体的复苏增长仍比较乏力，一方面是国内政局动荡，地缘政治风险上升，另一方面是经济改革滞后，新兴产业发展偏慢。譬如2023年南非GDP增长预计为0.3%至0.8%，2024年将维持缓慢恢复性增长态势。

　　跨国企业增长呈现分化趋势。当前，新一轮科技革命加速演变，跨国企业投资格局出现分化，全球企业版图加快调整。通过比较发现，2020至2023年科技型企业的市值在全球TOP 30企业总市值的占比从57%增至69%，2023年全球企业市值TOP 10科技企业的占比达到80%。领先的科技企业拥有竞争优势，享受AI等科技创新红利，但同时有大量科技企业受到外部环境的持续冲击。

　　一方面，传统产业因升级偏慢、市场需求萎缩以及投资下降而面临增长困境，而且由于国际形势变化，地缘政治、利率大幅上升等导致科技领域的风险投资需求下降，部分半导体芯片巨头业绩大幅下滑，裁员和缩减投资的现象较为普遍。

　　另一方面，是抓住前沿科技发展红利的跨国企业迅速崛起，这些企业通常具有独特的商业模式，或拥有领先技术，成长性更快，业务增长较快，颇受投资市场青睐，市值、财务数据，以及国际份额等均有不俗表现。以英伟达（NVIDIA）为例，该公司主要受益于全球AI市场持续增长，其在2023年的业绩表现颇为抢眼，不但财报数据远超市场预期，2024财年营收同比增长125.9%，营业利润率高达54.1%，而且市值大幅飙升，全年累涨近240%，创2001年以来最大年度涨幅。

　　三、增长前景与宏观约束

　　经济增长前景有喜有忧。从两个维度来看：

　　一方面，多数发达经济体虽遭遇通胀危机，但通过强有力的宏观政策托底经济复苏增长，以美国为代表的大型经济体的经济增长超出市场普遍预期，阶段性实现“软着陆”的目标，同时通胀稳步下行，局部银行危机也得以处置。与此同时，多数新兴经济体在本轮通胀危机和加息周期中的表现也超出预期，既防止了经济大规模衰退，不少新兴经济体的GDP增长加快，也没有如预料之中出现经济和金融危机，大部分新兴经济体金融稳定性要好于2008年全球金融危机时期。

　　另一方面，全球经济复苏分化和不均衡问题仍在延续，中东地缘政治冲突的持续升级，围绕关键原材料、关键技术等投资、贸易以及金融等各种限制政策频出，全球经济增长的外部环境并未改善，反而不确定性和不稳定性在增加。经济合作与发展组织（OECD）发布的报告指出，当前世界经济面临地缘政治紧张局势加剧、贸易增长疲软、核心通胀居高不下和金融脆弱性上升等系列风险，全球经济仍面临较大的下行压力。

　　从宏观政策的操作空间来看，全球经济增长面临两方面的掣肘：

　　其一，扩张性财政政策的制约。欧美日发达经济体的财政赤字大幅上升，债务利息支出压力将逐渐显现，实施扩张性财政政策的空间有限，新兴经济体的政府债务负担也在加重，很难推出大规模的刺激政策。

　　其二，货币政策宽松的有限。欧美央行启动降息周期的态度比较审慎，前期的紧缩货币政策的负面效应仍将凸显，包括维持较长时间的高利率，以及美联储可能启动的“缩表”进程，预计将带来流动性的结构性短缺，降息和“缩表”的不同步或非对称性预计也将可能引发部分金融机构的流动性风险，而且对货币基金市场的负面影响可能加大。

　　目前，主要发达经济体的政策调整较为审慎，降息预期不明朗，财政利息支出压力增大，部分新兴经济体的财政扩张受到高水平债务的约束，实际高利率仍可能高位运行。

　　四、结论与展望

　　2023年是全球经济从新冠疫情恢复以来回归正常化的第一年，全球经济增长表现既有韧性，也存在不可忽视的结构性矛盾，总体上呈现缓慢复苏的态势，反映了全球经济增长的中长期困境。

　　展望全球经济增长预期，仍面临两大突出问题：其一，全球经济增长的动力仍有不足，前沿科技创新虽有一定突破，但始终未能展现过去三次科技革命所催生的巨大增长潜能，而且科技创新遭遇到越来越多的非经济政策的限制，前沿科技的大规模应用以及新兴产业的产能替代尚需时日；其二，全球性问题过去主要依靠国际分工协作逐一化解，但在全球地缘政治愈发不稳定且大国博弈加剧的背景下，全球化呈现“竞争大于合作、分歧大于共识”的趋势特征，不断削弱全球经济稳定可持续增长的基础，破坏全球经济增长的政策频现，短期内破局的难度较大，致使全球经济复苏受挫。

　　总体而言，全球经济尚未走出“高利率、高债务、高通胀、低增长”的困局，而要实现新的转机，更需要国际社会加快开放，重启互惠、协作和共赢的全球化新进程。

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