图：A股今天推动退市进程，有助未来几十年中国资本市场的健康成长。

　　最近的A股市场，从指数来看，稳步向上；但从个股来看，数个退市股出现了90%的跌幅，让一大批ST股票都瑟瑟发抖。不少人在网上呼吁：“应该暂停退市进程，先建立实行退市赔偿制度。”这种声音听上去不无道理，但其实是特别容易蛊惑散户人心的论调。

　　过去A股备受诟病的一大原因就是欺诈横行：一方面是上市公司发布不实消息欺诈股民，或是业绩连续造假。另一方面，大户也存在欺诈交易，不少机构坐庄拉抬股价，放出小道消息，大部分也是假消息，引诱散户上钩，然后出货割韭菜。这些欺诈行为都已是“司马昭之心，路人皆知”了，为什么还能长期存在呢？

　　一个巴掌拍不响，其实也是因为大量的散户愿意去炒这类垃圾股，放着高股息的国有大银行不买，去买这些能够短期内股价翻番的“黑马”。

　　如今扪心自问，当初买这些股票的时候，难道不是抱着一种投机者的心态吗？难道不是想着一夜暴富吗？难道不是在暗暗嘲笑那些拿着工商银行吃股息的朋友是笨蛋吗？

　　既然当初不是以投资心态入市的，那么今天就不要故作天真地说自己被骗了。其实投机者的心里是知道造假公司在骗人，无非是相信自己手脚快，能够在其他被骗者醒悟之前先走掉，这不就是一种与骗子合谋的心态吗？

　　A股现在的阵痛是由于刮骨疗伤，只有把过去的脓包挤破了，才能上药包扎，不能病人一喊疼，就不刮骨也不疗伤了。那么是不是应该打个麻药，既能疗伤又不疼呢？

　　完美的事情是不存在的，制度性改革尤其如此，即便上麻药，也是有风险。在全球大变局中，A股今天的作为会奠定未来几十年中国资本市场的健康成长，那么相较而言，一点点阵痛也就不算什么了。用长远一点的眼光去看，这种短期的疼感也会大大减弱了。所以，笔者奉劝散户朋友们，早点儿认清现实，与其要赔偿，不如断然转换思路，坚定投资信念，踏准时代节拍，跟上政策潮流。

　　设赔偿基金 增投资者信心

　　但对于未来的资本市场制度设计，我们还是要呼吁建立一个合理高效的欺诈赔偿机制。要不然，股民们会提前把受骗上当的可能性折算为风险性价格补偿，从而拉低投资意欲，也不利于资本市场对实体经济的反哺。

　　未来的赔偿机制可以有一个先行赔偿和追索制度。从当下的治理整顿罚款所得中拿出一部分，再向全体上市公司中筹集一部分资金作为诚信保证金，建立一个欺诈赔偿基金。

　　一旦出现欺诈行为，可以先行赔付，然后交由监管机构向欺诈行为人追索，这样执行起来就比较高效。而高效的威慑力本身也能有效防范真的欺诈行为的出现，最后才会演化为没有或者较少出现真实的赔偿案例。这岂不是皆大欢喜？