图：投资是漫长的过程，不要被短期的市况波动所影响。

　　经济学家总是说股市是一个投资场所，这里的盈利来源是企业创造的利润和由此产生的分红。这样的说法虽然正确却不全面，与老百姓的实际感受大相迳庭。尤其是在A股市场，大多数散户朋友是冲着短期的价格差异去的，追涨杀跌、乐此不疲。如果我们忽视这些普遍现象，只纠结于教科书上的理论，也许没有错，但是却与现实格格不入。

　　其实，股市既是一个长期投资场所，也是一个短期的零和博弈场所。不同的人群参与其中，各取所需、互不干扰。当然，这是理想状态，现实是互相干扰。很多散户朋友一开始抱着投资的目的进场，却被眼前的短期涨停板股票诱惑，被网络上传播小道消息的别有用心者蛊惑，开始了赌场博弈。因为从交易规则来讲，大家都是一样的，所以这个越轨行为的交易费用并不高。很多人因小失大，一段时间以后才发现账户缩水严重。

　　投机和投资是两种完全不同的经济行为。投机从整体而言是零和博弈，你赚到的就是别人输掉的。就好比赌场，它不可能产生增长，没有资产增值的功能，但是提供了一个刺激的情绪价值。在赌桌前，你知道一秒钟见输赢，心跳加速血脉贲张，与游乐场里面的疯狂过山车一样。所以，你实际上是在买消费服务。

　　既然是消费，你就要付费，所以赌场是要抽取一定比例的提成，俗称“门票”。在股市里面短线投机炒作，也是输多赢少，是要亏本的。这应该在短线投资者的预期之中。年底结账的时候别忘了，毋须唉声叹气，反而应该为享受了一年的情绪价值而深感欣慰。

　　如果理解了这一点，作为旁观者，就可以理解为什么“川大智胜”（002253）会和美国大选结果紧密相关。因为市场上那些短期炒作者，把川大智胜作为了轮盘赌里面的红黑筛子，和公司的内在价值毫无关系。

　　投资者也可以理解，为什么长期投资的回报会需要那么多的短期痛苦作为代价。笔者曾经计算过，长期投资沪深300指数的回报率并不低，如果叠加一下申购新股的收益，应该是跑赢通货膨胀和国债收益的。但是这样的回报获得，确实很漫长。而漫长意味着你需要在大部分时候忍受短期的价格下跌带来的痛苦，也需要在大部分时候拒绝短期的价格涨跌带来的诱惑。

　　在多数时候，旁人看来唾手可得的收益，实际上是投资者长期忍受波动的回报。比如在9月底的暴涨行情中，很多的创业板ETF、科创ETF等等收益可观，不少朋友闻风而动，在10月初入市，却被结结实实地打脸了。为什么呢？因为想要收获前期收益的投资者都是早就建仓，没有能知道短期暴涨什么时候回来，只是逢低买入、长期持有的投资策略得到回报。短期暴涨对于这些仓位持有者而言，只是短期兑现一下，并不改变长期持有的整体战略，因为即便现在跌了一个月，A股市场在长期范畴来讲还是谷底阶段。所以，这些短期收益只是对长期忍受阴跌的痛苦的一种回报，程度上讲似乎也没有超额。而10月初应声入市的短期投机客，享受了几天激动人心的时刻后，就应该付出代价了。

　　投机者只得到情绪价值

　　投资是一种修行。需要投资者能够在较长时间内忍受痛苦和煎熬，然后在拉长了的时间段内获得非凡的回报。而短期投资客都是消费情绪价值的消费者，获得满足付出代价，和买一顿美食、消费一次度假别无二致。

　　把股市上这些行为理解透彻，也有利于我们生活其他方面的安排，比如爱情和婚姻。前者是短期消费行为，后者是长期投资行为。一段美好的爱情持续不了多久，行为者可以不断去探索新的情绪价值，但是愈频繁所需要付出的代价愈大，不独是金钱更多是情感。婚姻是一场修行，好不好需要拉长了时间看。短时间的恩爱在一场五、六十年的婚姻生活中根本不算什么，要能持久才谈得上幸福。

　　婚姻与投资是相通的。借用投资大师巴菲特老爷爷的一句话讲：“你买入一只股票的时候如果没有打算持有十年，最好不要去买。”那么如果没有百年好合的打算，又如何能够开始一段美好恋爱呢？

　　（作者为德国波恩大学经济学博士）