近期，美国候任总统特朗普计划重塑加密货币的监管框架，赋予商品期货交易委员会（CFTC）更大的监管权力。这一变化旨在覆盖价值3万亿美元的数字资产市场，同时弱化美国证券交易委员会（SEC）的管辖权。此举被视为加密货币领域的重要政策转折点，可能对全球加密市场产生深远影响。

　　美国的加密货币监管长期以来面临职责不清的问题。现有框架下，SEC和CFTC通过执法行动分别对加密行业实施监管。然而，由于缺乏明确的法律依据，两家机构在权责范围上一直存在争议。SEC在其前主席根斯勒的领导下，对加密行业采取了强硬打击政策，尤其是认为除比特币外的大多数加密货币都属于证券。这种监管模式导致加密行业怨声载道，也让SEC在行业中陷入孤立。

　　相较之下，CFTC对加密货币的监管则以温和著称，被行业视为更友善的监管者。CFTC主要监管衍生品市场，包括期货和期权交易，而其管理的现货市场权限有限。特朗普政府拟扩大CFTC的职责范围，允许其全面监管包括比特币、以太坊在内的数字商品的现货市场。此举不仅有助于提升市场透明度，还为数字资产行业的发展提供了更明确的法律框架。

　　作为美国衍生品市场的主要监管机构，CFTC目前负责管理价值约20万亿美元的期货和期权市场，包括能源、金属和农产品等实物商品的交易。相比SEC的“重监管”风格，CFTC因其监管力度较轻且主要面向机构投资者而获得了“加密友好”的声誉。

　　CFTC前主席克里斯．吉安卡洛（Chris Giancarlo）曾推动比特币期货的合法化，并被业界誉为“加密之父”。吉安卡洛多次公开表示，CFTC是管理加密市场的理想选择，尤其是在比特币和以太坊被视为商品的背景下。特朗普政府的计划与吉安卡洛的主张一脉相承，为CFTC在数字资产监管中发挥更大作用提供了政策支持。

　　特朗普政府的改革计划还提出设立一个新的“加密沙皇”职位，可能由吉安卡洛担任，负责推动加密货币政策的实施和协调。这一角色不仅有助于提升监管效率，也为行业与政府之间的对话建立了更直接的渠道。

　　CFTC扩权背后的支持与争议

　　特朗普政府的计划显然弱化了SEC在加密市场的地位。自拜登政府上任以来，SEC对加密行业采取了近乎“零容忍”的态度，执法力度大幅增强。在根斯勒领导下，SEC对多家加密交易所提起诉讼，并试图通过法律手段将绝大多数加密货币归类为证券。这种做法引发了行业的不满，也被认为阻碍了美国在全球加密领域的竞争力。

　　特朗普政府的改革计划在加密行业内部赢得了广泛支持。超过5000万美国人持有数字资产，而更清晰的监管框架将有助于降低市场不确定性，吸引更多机构投资者入场。然而，这一计划也面临部分传统CFTC选民的担忧。

　　一些农业和能源行业人士认为，扩大CFTC的现货市场监管权可能侵蚀其他领域的管辖范围。对此，吉安卡洛强调，任何新立法都应在语言上明确区分，数字资产与实物商品的监管权限，以避免传统行业的利益受损。

　　此外，CFTC的人力和预算资源相较于SEC相对有限。2024年，CFTC的运营预算为4亿美元，仅为SEC的六分之一，其员工人数也远低于SEC。在这样的情况下，CFTC能否胜任扩大的职责范围仍是一个重要的现实问题。

　　特朗普政府计划在加强CFTC权力的同时，推动其与SEC在特定加密政策上的合作。例如，在稳定币监管方面，两家机构可能联合制定规则，以确保金融体系的稳定性。稳定币是加密市场的重要组成部分，但其潜在的系统性风险也引起了监管层的关注。通过合作监管，CFTC和SEC可以在创新与风险管理之间找到更好的平衡点。

　　此外，特朗普政府还希望通过放松监管，进一步刺激加密行业的创新。这不仅包括对区块链技术的支持，还涉及探索新的金融产品和服务。通过这些举措，美国有望在全球数字资产市场中重拾竞争力。

　　美国的加密货币监管改革不仅影响国内市场，也将在全球范围内产生深远影响。若CFTC成为比特币和以太坊现货市场的主要监管者，美国在数字资产领域的政策清晰度将显著提升。这不仅有助于吸引国际资本，还可能为其他国家的监管体系提供参考。

　　然而，特朗普政府的改革计划也可能加剧国际市场的竞争。例如，欧洲和亚洲的多个国家已推出针对加密货币的全面监管框架。美国若无法快速落实相关政策，可能失去该领域的领先地位。　　

　　在全球数字资产市场快速发展的背景下，美国的这一监管调整或将成为未来政策制定的重要风向标。通过更明晰的规则、更协调的合作以及更多的创新支持，美国有机会在数字经济时代抢占制高点。

　　（作者为北京大学硕士，香港国际新经济研究院执行董事）