图：今年中国财政政策料继续扩大支出规模，特别是在民生和新兴产业领域的投入，以增强经济韧性。

　　“红旗开向日，白马骤迎风。”2025年中国经济进入“加速度”阶段，国家“有形之手”与市场“无形之手”相互作用，共同推动经济向着高品质、可持续方向迈进。这一切的核心在于“知行合一”。展望未来，在全球经济复杂的“暖开机”背景下，政策与实践的紧密结合，将助力中国经济实现新突破，展现强劲发展活力与无限潜力。

　　首先，从财政到货币，稳增长政策规模与节奏的搭配。面对当前国内外经济压力，中国在2024年推出了一揽子增量政策，以应对经济增速放缓和总需求不足的挑战。全年GDP增速预计达5%，在全球经济整体放缓的背景下表现出韧性，这离不开宏观政策的精准发力。

　　展望2025年，财政与货币政策将继续协调发力，为经济“加速度”奠定基础。一方面，财政政策预计继续扩大支出规模，特别是在民生和新兴产业领域的投入，以增强经济韧性。高技术制造业和数字经济仍是政策重点，预计2025年高技术产业投资增速将保持在10%左右，为长期可持续增长奠定基础。基建投资将聚焦新基建领域，如5G网络、资料中心、人工智能和绿色能源，为短期增长与长期数位化转型提供动能。另一方面，货币政策将在2025年继续保持灵活适度，人民银行或进一步下调政策利率，并针对中小企业的贷款优惠政策，以提振市场信心与企业活力，支援经济增长与稳就业目标的实现。

　　其次，从信心到前景，预期管理与市场信任的构建。自2024年9月以来，政府密集召开政策发布会，强调宏观政策的积极导向，并通过透明，及时的资讯披露来引导社会预期。人民银行、发改委、财政部等关键部门分别举行发布会，详细介绍了一揽子增量政策的内容和执行情况。财政部在会上明确表示，“中央财政在举债和提升赤字方面有较大空间”，并将通过特别国债、地方专项债等手段扩大财政支持力度，以支撑地方经济和民生专案的发展。这些措施的及时披露，增强了市场主体对未来经济走势的信心。

　　展望2025年，透明的资讯披露、顺畅的市场沟通有望进一步强化预期管理，在经济承压背景下保持市场稳定、提振信心。笔者预计2025年消费领域的政策支持力度将进一步加大，以提振消费信心，推动居民消费成为经济增长的核心驱动力。宏观政策或通过扩大社保覆盖、提高低收入群体补贴力度等措施，提升居民可支配收入，从而刺激消费需求。在企业层面，政府将继续通过减税降费、提供优惠贷款等措施提振企业投资意愿。 

　　中央与地方合力化解债务

　　再次，从中央到地方，财权优化与财税改革的合力。目前，中央财政支出仅占全国财政支出的14%，而地方政府面临日益加重的财政压力，尽管转移支付规模已经超过10万亿元（人民币，下同），地方债务负担依然沉重。2024年，中央政府采取了一系列措施缓解这一问题。通过扩大专项债和增量资金，中央财政积极干预，以减轻地方债务压力并逐步降低地方政府杠杆水准。财政部增发特别国债、提高地方政府专项债额度，同时要求地方优化支出结构，削减不必要开支，将有限资金优先投入基础设施建设、社会保障和实体经济等关键领域。上述措施虽然短期内加大了中央财政支出压力，但有效降低了地方融资难度，遏制了债务扩张趋势，实现央地财权再平衡，合力破解债务难题。

　　展望2025年，中央财政将进一步发力，支撑国家战略。

　　1）中央财政支出占比或将逐步提高，增强了中央在重大项目和关键领域的资金投入能力，特别是在跨区域基础设施、国家战略性科技项目及社会保障方面，通过中央统筹实现全国均衡发展。随着中央财政支出比重的提升，地方政府对转移支付的依赖将下降，促使其更重视自有财政收入的拓展和支出效率提升。

　　2）财税改革将继续与减税降费政策协同，减轻企业与居民负担，激发市场活力。2024年，中央通过一系列减税措施降低了中小企业增值税和企业所得税，首三季度支持科技创新和制造业的减税降费及退税超过1.8万亿元，帮助减轻市场主体负担、提升企业投资信心和居民消费意愿。2025年，减税降费力度将进一步加大，尤其是在创新型企业和绿色产业方面，政府将提供更多税收优惠，以推动经济结构优化和可持续发展。

　　（作者为工银国际首席经济学家、董事总经理）