图：香港继续发展优势产业，特别是巩固提升香港国际金融中心地位之外，并注重增加香港金融市场的科技含量。

　　香港特区政府新一份财政预算案于上周三（2月26日）发表，介绍2025年特区政府财政收支重点方向。围绕香港施政报告规划，财政预算案在支持创新科技等领域发布多项措施，提高香港资本市场的科技含量，巩固提升香港国际金融中心地位，并通过金融赋能，支持国际创新企业和人才以香港为平台开展业务，促进实现金融服务和创新科技的协同发展。

　　2025年年初以来，香港资本市场投融资活动出现明显改善，境内和国际投资者信心增加。从主要股指表现来看，2025年前两个月（截至2月27日），恒生指数累计上涨18.2%，而恒生科技指数上涨31.6%，表现位居全球领先；香港股票市场总市值增加了5.1万亿港元，恢复至略超40万亿港元的水平；港股日均成交金额超过2100亿港元，而去年同期为923亿港元。

　　汇聚科企 吸引投资者

　　资金方面，南下资金累计淨流入2665亿港元，同时国际被动投资基金也在淨流入香港股票市场。在美联储暂缓减息，外部挑战竞争依然严峻的情况下，香港资本市场能够实现开门红，背后主要支撑是随着中国企业在人工智能、高端制造、人形机器人等关键领域的技术突破，国际投资者对中国经济创新转型的信心增强；又由于香港资本市场在不断改革上市制度，增强对科技企业适配程度后，已经成功汇聚了较多创新科技企业，因此得到了市场投资者的青睐，带动了香港资本市场近期复苏。

　　过去一年间，人工智能等新技术变革正在以更快的速度影响全球经济和社会运行，相应地影响国际资金配置和资产价格表现；未来国际创新格局的动态调整将继续影响国际金融中心之间的竞争。新财政预算案与时俱进，在强化财政整合的情况下，仍努力增加对创新科技重点领域的投入，体现了香港推动产业转型升级，挖掘经济新动能的决心。

　　与此同时，新财政预算案将继续发展香港优势产业，特别是巩固提升香港国际金融中心地位，在证券及衍生品市场、固定收益市场、资产管理市场、离岸人民币中心业务、黄金及大宗商品和虚拟资产等细分领域均提出具体举措，并注重增加香港金融市场的科技含量。这些具体举措不仅有助于提高香港金融市场竞争力，而且也体现了金融为创新科技赋能，促进金融资本与科技创新相互促进的政策思路。

　　新财政预算案提出将人工智能作为创新科技发展的关键产业，未来将显著推动香港人工智能的基础设施建设和研发进展。2024年，香港已经通过成立人工智能超算中心、微电子研发院、推出“人工智能资助计划”、建设InnoHK创新香港研发平台和促进人工智能国际交流等方式推动香港人工智能等创新产业发展。

　　2025年，财政预算案提出计划预留10亿港元成立人工智能研发院，以专注于上游研发、中下游成果转化及应用场景的开拓。同时，2025年香港将加速发展北部都会区和河套深港科技创新合作区香港园区，继续培育和引进人才，着力打造香港在人工智能、生物科技和新材料等领域的创新优势。

　　新财政预算案提出继续推动香港股票市场制度改革，适应新的企业融资和市场投资需求。根据新财政预算案，在企业上市层面，港交所拟推出协助特专科技和生物科企筹资发展业务的“科企专线”，并继续优化双重主要上市及第二上市门槛，将更多海外交易所纳入合资格名单，吸引和便利海外企业赴港上市。此外，港交所已在2024年12月中旬提出优化香港新股市场定价机制及改革公开市场机制的多项建议（目前正在公众咨询期），预计也将在2025年正式执行。

　　在市场交易层面，香港将通过升级交易系统，缩短结算周期，降低大股份股票交易门槛等方式，提高港股交易效率并通过增加主要指数衍生工具持仓限额，推动人民币股票交易柜台等方式提高投资者风险管理效率。在退市制度方面，提出研究设立退市后场外交易机制；场外交易市场有助于更好衔接退市制度，在促进提高退市效率的同时，也适当降低企业的融资压力，有助于提高香港资本市场的层次。

　　市场改革 助创科企融资

　　在当前时点上，提高香港股票市场的投融资竞争力，对于服务创新科技企业，扩大香港金融业发展机遇具有特别意义。2025年2月21日，美国总统特朗普发布“美国优先投资政策”备忘录，再次引发金融市场关于在美中概股的讨论与关注。而在2018至2019年中美贸易摩擦升级期间，香港推出上市制度重大改革，中概股赴港二次上市和内地新经济企业在港上市，一度带动香港IPO集资和市值规模大幅增长，进而改变了香港股票市场的行业结构，也为香港证券交易、资产管理、风险管理等各类金融业务和法律、会计等专业服务带来了大量业务机遇。

　　在新的国际环境下，香港股票市场如能通过改革创新，更好地服务创科企业融资，支持创新成果定价，将更有助于提升香港股票市场的竞争力和吸引力，进而推动金融等各类专业服务业发展。

　　港投发挥耐心资本作用

　　根据新财政预算案，港投公司将继续发挥耐心资本的作用，支持创新科技企业以香港为平台拓展业务，吸引更多股权投资和并购活动。根据财政预算案介绍，港投公司至今已投资超过90家科技企业，主要包括硬科技、生命科技、新能源及绿色科技等。在已投资项目中，港投公司每一港元的投资，拉动了四港元的长期资金跟投。从长期来看，政府耐心资本不仅有助于通过政府资金引领作用，培育香港创新科技能力，改善香港产业结构，而且参考部分海外经验，成功的政府投资资金能够通过分享科创企业成长红利，丰富政府收入来源，也有助于降低香港财政对土地收入的依赖。

　　多办国际科技交流活动

　　2025年香港将举行更多的国际产业和科技交流活动，有望促进国际创新科技交流的同时，助力香港金融和专业服务业界挖掘其中的业务合作机会。2025年，香港将举办首届“香港全球金融与产业合作峰会”和“国际机器人大会”，通过金融赋能，促进全球企业、资金和技术合作，并吸引更多先进产业龙头、海内外企业及投资者落户香港。香港特区政府持续吸引创新科技要素汇聚的努力，也为在港金融和专业服务机构提供接触国际前沿企业和人才的机会，有助于在港企业发挥在专业服务领域的国际领先优势，培育和挖掘国际业务资源。

　　总体而言，面对新的国际产业和金融竞争环境，新的施政报告和财政预算体现了香港以创新科技为牵引，推动经济转型的决心。笔者相信，随着一系列有利于创新科技和资本市场发展的政策落地，香港将更好适应科技与金融相互融合促进的国际发展趋势，不断巩固提升国际金融中心地位的同时，也稳步发展为重要的国际创新科技中心。

　　（作者为中银国际研究部分析师）