图：DOGE削减的联邦支出规模较低

　　3月14日，美国参议院为避免政府停摆，通过了全年临时拨款法案，至此美国已实质上达成2025财年的财政预算拨款。其中，2025财年自主性支出为1.9万亿美元，与去年基本持平；法定支出4.39万亿美元；利息支出1.01万亿美元。结合众议院版本减税法案带来的690亿赤字增加，2025财年的赤字总规模约为1.9万亿美元，赤字率6.4%，与去年持平。

　　须强调的是，6.4%未必代表全年实际水平，一是减税法案尚未最终通过，二是共和党可通过补充法案等方式调整赤字规模。临时拨款财政预算与常规财政预算的区别在于，前者未指定具体领域的支出金额，效率部（DOGE）后续可重新分配资金。

　　财政支出削减目标约为3万亿美元，行政及立法减支均有挑战，效率部减支未触及核心，共和党减税减支法案能否完整通过存在不确定性。效率部的官方目标是到2025财年末（9月30日）节省1万亿美元。2023年，联邦政府合同规模7650亿美元，国防合同达4700亿美元。效率部削减的政府合同支出主要集中在国际开发署、卫生与公共服务部等部门，并未触及以国防为代表的重大政府合同支出。

　　削减支出的关键可能依赖于立法行动。特朗普今年的减税法案将减税、减支、提高债务上限进行打包，计划在十年内削减的支出包括：医疗补助8800亿美元；教育、儿童营养支出3300亿美元；补充营养援助计划（SNAP）2300亿美元；未指定支出5000亿美元；监督和政府改革支出500亿美元；基础设施支出100亿美元，总计2万亿美元。由于涉及社保等法定支出的削减，法案在参议院能否完整通过存在不确定性，存在打折扣的可能性。虽然计划削减量级较大，但主要集中在2027年及以后，今明两年不急于减支。

　　从特朗普上任后至3月中旬，政府裁员主要集中在买断计划、解雇试用期员工。根据人事管理办公室的备忘录，下一步将分阶段执行大规模裁员计划。第一阶段：各机构需在3月13日前提交机构裁员和重组计划，随后有30天时间准备实施裁员，60天时间正式发出裁员通知。第二阶段：各机构需在4月14日前提交第二阶段裁员计划，在9月30日之前实施，每月提供进度报告。

　　第二阶段侧重于长期组织调整，包括明确“大规模裁员”领域，提出将联邦机构从华盛顿搬迁到“成本较低的地区”的提案等。美国联邦雇员共240万人，联邦雇员平均年度薪酬福利总额约16万美元，薪酬福利支出总额约3842亿美元。若裁减30%至40%员工，预计能节省的直接支出为1152亿至1536亿美元左右。

　　通过减税对冲减支

　　美国联邦政府全体雇员的实际规模是正式员工的两倍以上，裁减正式员工可能会给私人部门就业带来连带损失。联邦政府中，除正式雇员外，还包括合同工、补助金雇员等外包员工，外包员工主要为联邦政府提供医疗、信息技术、工程、培训、建造等服务。外包员工不计入政府就业，而是计入到私人就业中。2023年，美国联邦政府正式雇员210万人，合同工522万、补助金雇员231万人。历史平均而言，正式员工与外包员工的比重为1：2.6。若裁员20%，可能将导致联邦正式员工减少48万人，附带的间接失业人数约为62.4万，合计为110万人，导致失业率上升0.65个点，升至4.8%，非农就业平均每月降低6.1万人，存在触发萨姆规则的可能性。

　　削减财政支出虽然可能造成冲击，但在特朗普政策组合中，减支是与减税搭配的组合政策，二者效果应结合考虑，淨效应为轻微正增长。未来减支力度或主要取决于特朗普减税法案中的2万亿美元支出削减能否达成。

　　（作者为申万宏源证券首席经济学家）