图：加密货币流入规模最大的国家或地区

　　考虑到在美国特朗普政府的内阁成员中，超过10名的核心成员是加密货币的友好者支持者，参众两院都是由共和党主导，预计特朗普“加密货币新政”会加快落地实施，美国加密货币监管框架会很快敲定，进而推动美国加密货币市场进入快速发展轨道。

　　特朗普《加强美国在数字金融技术领域领导地位》行政命令要求，在国家经济委员会内设立总统数字资产市场工作组，由人工智能和加密特别顾问担任主席，成员包括财政部长、SEC（美国证监会）主席、CFTC（商品期货交易委员会）主席、总统国家经济政策助理、总统科技助理、国土安全顾问等，有助于在加密货币的属性界定、监管分工、政策基调达成共识。

　　在议会中，共和党同时掌控了美国参议院和众议院，进一步降低了监管法案出台面临的不确定性。更为重要的是，当前参议院银行委员会、参议院农业委员会、众议院金融服务委员会、众议院农业委员会正在组建一个两院制的委员会，负责领导加密货币监管立法工作，计划以《21世纪金融创新与技术法案》为基础，并结合最新提出的稳定币法案，推动新一轮立法。

　　在时间上，特朗普的行政命令要求在其发布后的30天内，财政部、司法部、SEC和其他相关机构等确定影响数字资产领域的所有法规、指导文件、命令或其他项目。

　　最新的情况是，在2月5日白宫人工智能和加密货币主管大卫．萨克斯牵头召开的首次关于数字资产新闻发布会上，参议院银行委员会主席蒂姆．斯科特表示，他计划“尽最大可能积极”推动这些法案100天内在参议院通过。

　　尽管整体的加密货币监管法案（《21世纪金融创新与技术法案》）与稳定币监管法案具体的颁布时间还难以确定，但在2025年出台的可能性非常大。

　　特朗普在行政命令《加强美国在数字金融技术领域领导地位》中，明确了新一届政府加密货币和稳定币监管政策的整体基调是支持负责任发展。此外，《21世纪金融创新与技术法案》遵循了审慎、包容的监管政策取向，鼓励“负责任的金融创新”，为加密行业的创新与发展提供了较大的空间。

　　《GENIUS法案》旨在创建“一个安全且有利于增长的监管框架，释放创新潜力”，并且推进特朗普的承诺，将美国打造为“加密货币的世界之都”。2月5日，SEC将专门负责加密货币执法行动的特别小组进行了缩减，以减少对加密货币和其他数字资产的监管。

　　美国强化主导地位

　　美国在全球加密货币市场中的占比、影响力领先。根据Chainalysis的数据，2023年7月至2024年6月，美国流入的加密货币资金高达9000亿美元左右，远远领先于其他国家和地区。同时，2023年美国加密货币的持有者接近5300万，加密货币持有渗透率（持有者占总人口的比重）高达15.6%，远高于全球的整体水平6.8%。这种领先地位在很大程度上缘于美国巨大的财富、庞大的人口、发达的资本市场、美元的全球储备货币地位及蓬勃发展的创新生态系统。

　　同时，美国在加密货币市场的主导地位在很大程度上是由机构活动推动的。2023年7月至2024年6月，在美国的推动下，北美地区约70%的加密货币活动是超过100万美元的转账，反映出美国主要金融机构在加密货币市场的影响力日益增强。2024年，美国引入加密货币交易所交易基金（ETF），进一步放大了金融机构的热情，高盛、富达和贝莱德等老牌金融机构都在积极布局加密货币。

　　随着美国加密货币监管政策的加快制定，以及特朗普政府积极鼓励负责任创新发展的政策导向，将吸引更多企业和投资者进入市场。随着更多的机构参与、资本流入和创新推出，美国加密货币市场的发展将步入快车道，在全球加密货币市场的占比和主导地位进一步上升。

　　特朗普上台后的一系列政策变化表明，美国在禁止发展中央银行数字货币的同时，将稳定币与加密资产发展上升为国家战略，加密货币的监管政策也回归到了“支持创新发展”的主线。美国作为全球加密货币市场规模最大、最具影响的国家，其政策方向的转变无疑也会带动全球其他国家的政策调整。目前，欧盟、英国、日本、新加坡、阿联酋等国家和地区已经制定或正在制定稳定币和加密货币的监管政策，基本思路都是在明确监管要求的基础上支持创新发展。在这样的背景下，建议中国高度关注并进行全面的评估。

　　（作者为京东科技集团首席经济学家）