6月10日，中央正式出台15项支持深圳高层次开放的政策措施，其中最具突破性的一条，是支持香港上市的大湾区企业在深圳证券交易所挂牌。这一制度安排，是继“港股通”、“债券通”、“ETF互通”之后，内地资本市场对外开放的又一次历史性推进，对香港的资本市场发展、大湾区的产业融合以及中小科创企业的资本路径，都具有划时代意义。

　　一、香港价值再定义：从“终点市场”走向“双向枢纽”

　　长期以来，香港是内地企业“走出去”的主要融资平台，港交所主板与创业板吸引了大批内地企业赴港上市。然而近年来，随着全球资本市场竞争加剧、内地IPO制度改革提速，香港资本市场面临融资功能弱化、流动性下降、估值偏低等一系列挑战。

　　本次中央政策明确支持“港上市大湾区企业赴深挂牌”，等同于打开一条“跨境第二上市”或“CDR双地交易”通道，将香港从“融资终点”重新定义为“资本双向枢纽”。

　　内地投资者可通过深交所参与港企投资，提升港股企业估值与融资效率；香港中小上市公司可在内地获得增量资金支持，增强企业融资续航力；强化了香港作为“超级联系人”在国家金融开放中的制度地位。

　　这不仅是对香港资本市场的再赋能，更是中央对香港长期发展战略功能的高度认可。

　　二、大湾区融合提速：打通产业资本与制度双循环

　　大湾区一体化，归根到底是“人流、物流、资金流、制度流”的四流融合。此次政策突破，为大湾区产业链中的港资企业提供了通往内地资本市场的桥梁，尤其具有三重战略意义：

　　1. 资本循环：湾区“内外市场联动”的制度接口

　　支持港企在深交所挂牌，使得企业可在“港股低估期”借助A股“高溢价”窗口实现价值重估，形成“内地成长＋香港流通”的双轮驱动格局。

　　2. 制度融合：从互联互通走向“互认互讬”

　　此前“港股通”等机制多为通道型合作，仍有大量法律与信息壁垒。本次政策探索企业跨境挂牌，是制度级协同的开端，可预期在财务准则、信息披露、投资者保护等方面将推动一系列制度对接。

　　3. 产业赋能：促进港企“融湾区、接地气、用政策”

　　尤其对在内地有业务布局或增长诉求的港股企业而言，通过在深交所挂牌，不仅可获得资本助力，更有望进入政府采购、产业补贴、绿色信贷等内地政策支持体系，加速其在大湾区的战略落地。

　　三、中小科创企业新突破：融资生态与估值体系重构

　　对中小上市公司，尤其是处于转型期、未有盈利或轻资产型的科创企业而言，本次政策堪称“破局之钥”。在港上市的“专精特新”企业、18A生物科技公司、18C特专科技公司等，一直面临估值低迷、流动性稀薄、融资难度大的困局。若能进入深交所市场，不仅可获取活跃的机构投资者基础与高风险偏好资金池，更可通过“并行交易”、“数据对接”、“分析师覆盖”提升市值表现。

　　此外，对于仍未上市的初创科技企业而言，这一制度突破也提供了新的想像空间：可先在香港培育品牌与国际认知度；后通过深圳挂牌提升本地认可与估值水平；形成“港＋深”协同发展路径，降低融资断层风险。

　　这将有力推进“科创＋资本”的循环生态，培育更多“有技术、懂资本”的新一代创业公司。

　　港资本市场需系统性变革

　　四、香港的应对与变革方向：制度联通与市场重构势在必行

　　要承接这一重大政策红利，香港资本市场亟须展开系统性变革：

　　（一）设立“跨境双地挂牌”绿色通道

　　港交所应与深交所建立专项对接机制，为意向赴深交所挂牌的港企提供辅导、估值对接、会计准则桥接等一站式服务。

　　（二）推动GEM改革与加快设立OTC市场改革，承接更多创新企业

　　香港应重构创业板功能定位，引入适合“次一级成长企业”的规则，并推动建设“港版OTC市场”，形成多层次市场结构，与深市实现互补。

　　（三）打造中小上市公司智能化估值平台

　　结合AI与数据科技，构建中小企业智能化估值机制，为投资者、监管者、企业管理层提供跨境可比估值参考，提升信息透明度与投资人信心。

　　（四）推动专业服务机构深度参与两地市场

　　应推动审计、法务、税务、估值、IR等服务机构双地执业机制，形成一批服务港深双地市场的专业生态，支持企业挂牌、并购、重组全流程。

　　五、结语：以制度协同引领资本共赢

　　本次中央政策不仅是对深圳的开放深化，更是对香港定位与价值的再次确认。未来，香港不再只是IPO平台，更应成为跨境资本配置、制度协同创新、专业服务出口的超级枢纽。

　　对香港而言，这是挑战更是机遇。唯有主动改革、深度联通、智能化重构，方能在下一轮全球资本竞合中赢得未来，也为香港中小企业注入持续成长的新动力。

　　（作者为香港中小上市公司协会主席）