当前形势而言论之，稳定币制度化与现实资产（RWA，Real World Asset）链上化的双轮驱动，正在推动香港数字资产市场进入新阶段。其中，绿色债券作为具代表性的资产类型，在通证化试点中率先落地，成为推动可持续金融与数字金融融合的有效抓手。它不仅为资产数字化提供了具体场景，更为绿色转型提供了技术工具，是实现“科技金融＋绿色发展”双目标的制度交汇点。

　　香港作为国际金融与创新中心，正积极推动包括稳定币监管架构、RWA标准制定、试点平台建设在内的一系列举措。金管局发布的《稳定币条例草案》，明确规定稳定币须100%由实体资产支持，并纳入牌照体系进行监管，为资产清算与价值锚定提供了制度基础。与此同时，香港数码港、科技园陆续展开RWA技术沙盒建设，鼓励机构针对能源、建筑、交通等绿色场景进行链上资产设计。在特区政府与市场多方力量推动下，香港有望构建出以“稳定价值中介”与“链上资产表征”为核心的数字资产制度底座，并为粤港澳大湾区、亚洲及全球市场提供合规、安全、高效的资产数字化参考样板。

　　走向“真实场景应用”

　　在众多试点场景中，绿色债券通证化已展现出最强落地潜力。绿色债券因其资产结构明晰、用途明确，在通证化实践中展现出高度可行性。近期，复星财富与蚂蚁数科携手布局绿色能源RWA通证化，并配合金管局支持的“绿色金融科技试点计划”，针对碳资产、再生能源收益权等进行链上确权、标准拆分与智能化管理，标志着RWA不再只是金融创新概念，而是与实体产业、可持续发展紧密结合的实践探索。这一趋势也为市场提供启示：RWA应从“链上价值表征”走向“真实场景应用”，并依托稳定币作为清算媒介，解决过去资产缺乏流动性、缺乏透明评估机制的问题。未来，绿色电力、碳排放额度、农业收益权、海洋资源使用权等，亦有望纳入链上资产体系，进一步丰富资产结构并拓展可投资标的。

　　尽管试点项目渐次落地，但要实现规模化发展，RWA仍面临合规鉴证、跨链结算、信息披露、估值标准等多重挑战。全球市场对于“链上金融”依然缺乏统一语言与标准体系。目前，包括OSL等香港持牌平台正积极构建涵盖KYC（认识你的客户）、数据托管、AML反洗钱、智能合约审计等在内的基础设施，为RWA流通提供底层信任保障。

　　另一方面，稳定币自身作为新型支付工具，也需在法律地位、清算风险、价值稳定性等方面形成制度化共识。新加坡、新西兰等司法辖区已将稳定币纳入《支付服务法》进行分类管理，要求发行机构具备储备资产审计与强制兑付机制。对比来看，香港的立法进程与制度细致度也正逐步对标国际，以制度先行为市场发展铺路。

　　此外，在技术层面，要实现RWA的可持续发展，仍需解决一系列底层协议与跨链接口的兼容问题。当前，多数RWA试点仍建立在以太坊或兼容EVM（以太坊虚拟机器，Ethereum Virtual Machine）的链上，缺乏面向金融机构的模块化部署能力。未来应加快建设支持多资产类别、支持隐私保护与高频清算的专用链系统，并与现有金融核心系统（如环球银行金融电信协会Swift、清算自动转账系统CHATS）对接，形成“链下确权─链上交易─链上清算”的完整闭环体系。唯有在制度、产业、科技三轮驱动下，RWA才能真正走出试点区、走向资本市场主线。

　　值得强调的是，RWA通证化的真正价值，不止于提升资产效率，更在于赋予传统资产新的可组合性、可追踪性与社会责任属性。在绿色金融场景下，通过链上技术，资金用途得以可视化、项目效果得以量化评估，形成可持续金融的“数据底座”。这种“看得见、算得清、可追踪”的金融信任机制，不仅有助于提升资金配置效率，更可助力企业履行环境、社会与治理（ESG）责任，实现以数字工具支撑可持续发展目标（SDG）的政策转化。从更宏观视角看，这也正是香港作为亚洲金融科技高地的重要使命：不仅推动资产数字化，更要助力产业低碳化、绿色化、责任化，推动“可信资产”成为“可信社会”的制度单元。

　　有望建立“制度枢纽”

　　当稳定币作为支付清算的制度锚，RWA作为资产映射的产品载体，两者形成“锚定＋流通”的制度耦合后，香港在全球金融结构重塑中的地位也将日益突出。未来，稳定币与RWA通证化，势必构建香港未来数字资产市场的制度根基。在特区政府监管引导、技术创新加持与产业需求牵引的三方推动下，香港有望成为区域内资产链上化与绿色金融创新的“制度枢纽”。谁能率先建立链上资产的治理标准、审计机制与跨境互认体系，谁就能在全球金融格局中占据话语权的上游。而香港，正在这场变革的核心位置上积极布局、稳步推进。

　　（作者付饶为香港国际新经济研究院执行董事、石建政为新加坡社科大学客座讲师 特许金融分析师）