7月份香港基本综合消费物价指数按年上升1%，这与世界各国正面临通缩或滞胀比较，通胀保持轻微，而8月中公布的香港第二季度经济按年增长3.1%。当经济增长3.1%遇上1%通胀，这是十分幸福的情况，我们经济处于正增长，这极可能是一个新常态。在香港面对美国无限量化货币情形之下，可以有这个结果，在经济上是一个很大的成就。

　　当美国无限量化货币去到特朗普手上，还加上关税战，这无疑对美国来说是一场豪赌，很多人觉得美国通胀很大机会上升。在通胀之下，如果美国经济仍然不前甚至倒退，就很大机会出现滞胀。

　　特朗普现时想主导联储局的独立性去争取减息，如果联储局改变其独立性，将会影响全世界的货币及金融市场。很多市场人士认为，香港除了面对减息之外，还要面对美元贬值。

　　经济基础保持稳健

　　笔者认为，现时H按息率的管理系统，并面对资金异常出入等多种变数，其实已做得不错。

　　返回现实，香港虽然不如美国般表面风光，但民生1%通胀和3%经济增长，这个情况比过去很多时间还要好。目前买楼收租回报率介乎3至4厘，扣除通胀，淨收益达2至3厘。按揭方面，执笔之时H按实际供楼利率3.5%左右，收租回报则有3至4厘，差不多等于租客帮业主供楼了。

　　目前H按息率回升与之前比较，最大分别是定期存款收息仍然低。大银行的3个月定存息率是1厘，即是说和通胀差不多，这和去年初定存息率曾经5%甚至以上是两回事，这个局面如果不变，很大机会部分定期存款会流向其他投资市场。

　　汇丰宣布推出3年或5年的定息按揭计划，年利率低至2.73厘，相比目前普遍H按封顶利率3.5厘更低。汇丰当然懂得计算，推出措施是反映资金仍然充裕，甚至反映银行认为H按息口大上大落的机会不大。

　　外国很多统计都令人迷惑，在不断修改指数的计算方式之后，虽然出现经济表现较佳的数字，但是到了竞选的时候，政客又会列举很多惊人的物价升温做例子。相对上，香港和内地虽然面对很多经济挑战，但在通胀和息口各方面的表现，对民生仍然是相当受惠，香港是何等幸福的地方。

　　（作者为祥益地产总裁）