图：真正市况差的时候，是业主不计价放售仍乏人问津，但目前楼市并非如此。

　　在过去十多年的楼市繁荣期，很多物业投资老手凭借低息环境下积极进行投资；由于借贷成本低廉，他们都倾向持货量大，现金比例偏低，而其身家亦跟随楼市迅速膨胀，可谓“时势造英雄”。随着楼价在这几年自高位回落，加上利率急升，资金压力涌现，昔日的投资者很多都面临困境，必须积极“减磅”，甚或“壮士断臂”。

　　近年楼市疲弱，这些投资者在高息压力、物业贬值及银行call loan下，无奈选择蚀让离场。而媒体亦频频报道他们低价出货的消息，即使楼市近月略见回稳，蚀让退场的个案仍然屡见不鲜，惹人关注。

　　但大家细心想想，每宗蚀让个案的反面，其实也是新资金成功入市的例证。成交本质上是双向的，有人被迫低价沽货，则有人看准时机、低价吸纳。若无新买家进场，这些交易根本无法完成。传媒及社交平台往往集中报道卖方的蚀让幅度，甚至有意无意地营造“楼市无底”、“跌市持续”等负面效果，却忽略了市场上仍有资金在静静部署，趁低吸纳。当大众仍在“看戏”之际，部分资金早已在市场“寻宝”成功。

　　租金回报吸引投资者

　　须知道，这些蚀让个案通常是长期压力累积的结果，业主经过多番考量才作出决定，或是银主完成收楼及放售程序后成功套现，并非突如其来跳船行动，更不应被视为市场崩溃的信号。

　　笔者认为，这些个案反映楼市资金流向的重组，以及投资者结构的更替，而不是什么的“市况差”、“投资者唔睇好”等等。真正市况最差的时候，是业主不计价放售仍乏人问津，但目前楼市并非处于此等境况，反而成交持续活跃，楼价亦明显稳定下来。

　　过去几年能保住现金的投资者，经过一段时间的休养生息，现正积极部署，准备吸纳低价资产。现阶段入市，不但可用相对低位购入心仪物业，亦无需面对进一步大跌的压力。即使短期楼价未必有明显升幅，但在租金持续高企的环境下，只要有能力持货，租金回报已具吸引力，属稳健投资。

　　现时正值新旧资金的交替，旧资金退场，新资金进场，而楼市亦正处于结构重整的周期。只要具备眼光与果断，不随波逐流，在这个交错时代中，投资者绝对可找到具潜力的投资机会。

　　（作者为利嘉阁地产总裁）