图：本港银行上月跟随美国减息，下调最优惠利率0.125厘。

　　美国9月份公布重启减息，下调联邦基金利率0.25厘，目标区间介乎4至4.25厘，是去年减息共3次后今年首度减息，本港银行同日公布下调最优惠利率（P）0.125厘，市场有人指银行未有跟足美国减息幅度，有些亦特别指出“香港减息减唔足”，事实是否如此？原因为何？　　

　　在联系汇率制度下，本港息率大致跟随美息走势，但调整步伐及幅度却毋须完全一致，除了美息变化，银行亦视乎拆息水平、市场资金供求状况、自身资金成本及未来息率走势等因素，以决定调整息率步伐及幅度。基于本港对上一次加息周期（2022至2023年期间），港P加幅明显少于美息，美息加逾5厘，港P仅加0.875厘，故此是次减息周期港P减幅亦会少于美息；简单来说，即是P加息时加不多，减息时亦减不多，故此在整个减息周期，港P不会在美国每次减息均会下调，减息幅度亦毋须跟足美息。

　　去年美国于9月至12月期间共减息3次，其间反映银行资金成本水平的拆息持续高于市场按息，原则上银行未有即时需要减P，然而去年银行跟随美国共3次减P累计达0.625厘，可谓提早进行减息周期。

　　去年11月银行决定减P期间，1个月拆息处于逾4厘水平，而当时减息后之市场实际按息为3.625厘，虽则不同银行的自身资金成本有别，但在市场水平来说等同面粉贵过面包。去年银行提速减P是优于市场预期，供楼人士可谓提早享减息减轻供楼负担。

　　正如上述，港P在对上一次加息周期加幅仅0.875厘，去年减P已达0.625厘，今年可减P的幅度大致上余下0.25厘；为何这样说呢？银行减息不只是P，而是存贷息率，若今年减P共0.25厘，届时银行基本活期存息亦将降至近零水平，存息已减无可减，故此银行的减P周期应已完成。是次美国减息后，本港银行亦减P，幅度为0.125厘，市场按息及H按封顶息由3.5厘降至3.375厘，预期年内美国续减息，而年底前本港银行或进一步下调最优惠利率0.125厘，即完成上述减P周期，届时市场按息将进一步降至3.25厘。

　　（作者为中原按揭经纪董事总经理）