中电信（00728）上周公布调整派息政策，派息比率由2020年度约40%，计划提高至今年的60%；完成A股发行后，派息比率在3年内进一步提高至超过70%。投资者若果不求赚价，但求收息，中电信应该是可选的收息股。就今次派息政策改动，高盛发表报告指出，假设中电信2021年至2023年派息比率能够达到60%、63%及67%，及按照公布派息政策前的收市价2.33元计，股息率将会有9.2厘、10厘、10.7厘。

　　当然，“赚息输价”是股票投资最大陷阱之一；中电信现价处于过去10年低位；换言之，未计股息收益，无论在过去10年任何时间买入中电信股份，投资者都要蚀价；计及股息收益的话，账面利润未必太多。然而，中电信上周股价忽然发威，全周合共上涨26%。

　　中电信上周与分析员接触，富瑞引述中电信管理层称，得益于流动电讯业务恢复、工业互联网业务贡献，在未来5年服务收入会有双位数增长；2020年服务收入增长4.5%，今年首季收入增长8.6%。

　　内地电讯商5月份收入按年上升7.1%，增幅是2018年1月以来第二高；今年首5个月收入增长6.7%，高于2020年同期的3.6%。值得注意一个亮点：电讯商的新兴业务（主要为工业互联网业务）收入累升26%，而5月份流动数据量增幅达42%。至于中电信最新经营数据，中电信5月份流动数据量增加40%，每月每户流动数据使用量增加36%至14GB。

　　笔者上期讨论内银股可以作为收息工具，本周推介中电信。尽管上周股价累积相当大涨幅，但中电信现价估值依然低沉。中电信上周五收报2.95元，笔者建议待股价回调至2.5元水平，再考虑定时定量分注吸纳，视作另类债券，换取不俗股息收益。