图：美元兑日圆走势

　　日本7月整体通胀按年升3.3%，符合市场预期，扣除新鲜食品和能源的核心通胀则按年上升4.3%，再创1981年来的高位。执笔之时，最新通胀数据暂未公布，市场预计日本8月全国消费者物价水平按年增幅将降至3%，唯剔除生鲜食品及能源的核心通胀，按年增幅将维持在4.3%的历史高位不变。

　　日本央行将于本周五举行议息会议，鉴于日本央行实行了超过10年的超宽松货币政策，现时资产负债表与日本国内生产总值比例已超出120%，如果在没有缩表的情形下加息，预料将会徒增日本央行的财政压力。因此，相信本周议息会议日本央行会继续按兵不动。

　　日央行加息机会达五成

　　不过投资者需留意，近期日本央行有意无意释放鹰派信号。据日本媒体报道，日本央行行长植田和男早前表示，现在距离央行实现物价稳定增长仍有距离，会耐心维持超宽松的货币政策。不过，央行有信心见到通胀及工资持续上涨，未来结束负利率时代是可行选择，央行年底前可能获得足够数据及信息判断工资是否持续上涨。

　　彭博利率期货显示，交易员预计，日本央行将于2023年底或2024年初议息会议提高利率的可能性已接近五成。

　　笔者对于日圆中线观点较为乐观。因应日圆走势主要受美日息差所影响。而近期美国十年期国债孳息率有回落趋势。加上早前日本央行宣布灵活调整孳息率曲线控制（YCC）控制区间，允许孳息率上限最高可达1%。日本10年期国债孳息率一度飙升至0.71%，创下日本央行宣布放宽YCC政策之后的新高。

　　现时市场亦关注美国联储局本周四议息结果，若联储局真如预期暂停加息，美日息差有望缩窄。其次，如果日本央行明年初真如预期结束负利率政策，届时日圆有望看高一线。唯短线来看，美元兑日圆料将于145至148美元区间上落。

　　（光大证券国际产品开发及零售研究部）