图：亚马逊（AMZN.US）

　　全球电商及云业务龙头亚马逊（AMZN.US），去年股价大升81%。财报显示，亚马逊电商业务稳健增长，而连续数季增速下滑的云业务，近期在AI（人工智能）的催化下，连续两季增速企稳回升。

　　亚马逊最新季绩令市场满意，去年第四季度营收按年增长13.9%至1700亿美元，略超预期；淨利润为106亿美元，大增34倍。2023年全年总营收为5747.6亿美元，按年增长12%，其中AWS云业务收入907.6亿美元，增长13.3%，增速较前几年明显放缓，但第三、四季度云业务增速企稳回升。

　　2022年以来，由于企业普遍降成本，向云的迁移呈现降速，但AI技术的迅速发展令这一趋势再次加速。亚马逊持续投资基础设施来支持AWS客户的需求，包括对大型语言模型和生成式AI的投资。从企业角度来看，将工作负载迁移到云端是构建机器学习或人工智能能力之前的关键一步。亚马逊在云基础设施方面的投资，使企业能够执行数据分析、机器学习和流程自动化。公司预计未来机器学习训练和推理的很大一部分将在AWS上进行，我们相信AI技术的日益普及将使AWS受益匪浅。

　　首季利润指引超预期

　　亚马逊对今年第一季度的指引是营收预计1380亿至1435亿美元，按年升8%至13%；营业利润80亿至120亿美元，利润指引超预期。其中AWS营收料增长13%，营业利润增38%至71.76亿美元。我们认为亚马逊未来的增长动力来自AI对云业务的催化和电商业务的稳健增长。亚马逊远期市盈率32.8倍，较近5年平均44.2倍低26%，考虑到公司未来在AI的投入，其云业务重拾高速增长可期，可考虑趁美股回调时买入。

　　（作者为招商永隆银行证券分析师、证监会持牌人士，并无持有上述股份）