有“东南亚小腾讯”之称的新加坡集团Sea Limited（US：SE）是一家互联网和移动平台公司。集团旗下三大业务包括视频游戏（Garena）、电子商务（Shopee）和数字金融科技（Sea Money）。Sea在2022年录得淨亏损17亿美元，2023年则实现淨利润1.63亿美元，为集团创办14年以来的首次年度盈利。2023年总收入仅增长5%，达131亿美元，2023年年底，集团的现金增加到85亿美元。

　　视频游戏业务方面，Garena仍面对困境，2023年收入按年下降46%至5.1亿美元。旗下游戏Free Fire再次成为去年全球下载次数最多的手机游戏，预计2024年用户基数和游戏预订量将实现双位数的按年增长，但其他游戏都不太成功，Garena只靠Free Fire独力支撑着。

　　上季电商收入大增23%

　　电子商务和其他服务于2023年第四季收入按年增长23%至26亿美元，超出市场预期。Shopee的商品总量（GMV）和订单均大幅增加，预计2024年Shopee全年GMV将以高双位数增长，其调整后EBITDA（除税、息、折旧及摊销前溢利）亦可于下半年转为正数。Shopee在东南亚获得稳定的市场份额，并计划持续增长，相信收入可能会继续改善。Sea的目标是通过进一步渗透Shopee生态系统、吸引新用户使用数字金融平台及交叉销售其他金融产品。

　　数字金融服务方面，收入按年增长44%达18亿美元。为了扩大信贷服务，Sea Money实现了首个年度盈利，全年调整EBITDA为5.5亿美元，主要归功于消费者和中小企业信贷业务的增长，使Sea Money成为Sea成长最快的部门。今年集团将持续投资用户获取，同时注重风险管理，扩大信用业务规模。

　　Sea的市销率（P/S）只有两倍，现价十分便宜。分析师预测，到2025年，收入将增长26%，每股盈利将飙升4.68倍。股价走势方面，在2023年8月、9月、12月及今年1月于34美元底部均具有强劲支持，最近一个多月一直反复拉升，累升达七成之多。

　　若果投资者觉得Sea估值便宜及对其业务增长前景有信心，可趁最近股价调整至10天线54美元吸纳，先以阻力区90美元作目标，跌穿46美元（200天线）止蚀。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述股份）