美国2月零售销售环比增长0.6%，低于预期的0.8%，而消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）连续第二个月超过预期，反映出商品成本在连续数月下降后上升。价格上升令消费者严格管制支出，减少非必要开支，Costco（US：COST）料可受惠。

　　Costco是美国最大货仓式连锁集团，由于经营专注于高销售量，其产品价格较低廉，从而赢得市场份额。在电子商务方面，Costco也向会员提供广泛的非必需消费品，例如黄金、白银、家电、礼物卡等；由于此类业务需求强劲，网购收入按年升18%。此外，Costco也忙于与大型消费品牌建立合作关系，同时推销自己的服务，从汽车到度假套餐都有涉猎。

　　会员费收入增长稳定

　　在Costco购物需要会员资格，而会员费是集团的主要收入来源，占营业收入达56%以上。这10年来，会员数量每年稳定地成长至约1.28亿人，收入从24.3亿美元增加至45.8亿美元，而且超过九成的会员选择续会。集团已有7年没有增加会员费，展现Costco强大的客户群维护能力。此外，Costco拥有独特的库存管理方法，高销售成长和快速库存周转率使集团能有效地将货物供应给消费者。Costco不断增长的忠诚客户和高效的商业模式，使该集团的自由现金流以12%的年复合成长率有效成长。

　　Costco于2月披露2024财年第二财季业绩，当中总营业额增长5.8%，增幅超预期；收入为584.4亿美元，按年增长5.7%，比预期略低；淨利润17.4亿美元，按年升18.3%。期内撇除汇兑及汽油价格变动后，整体同店销售收益按年升幅为5.8%。

　　Costco预计今年将开设30家新店，虽然许多新店将位于美国，但集团也在亚洲开设新店，包括日本、韩国和中国。其中，中国拥有强劲需求，但只有六家门市，所以仍然拥有大量成长的机会。

　　Costco会员的稳定成长为其收入做出了重大贡献，集团以低利润大量销售、高效的库存管理、高会员续订率、较低的现金周转周期和亮丽的电子商务增长产生了强劲的现金流。Costco往绩市盈率约50倍，虽然看起来昂贵，但股价走势方面，以周线或月线图来看，都是45度向上攀升的，从2023年11月中开始就一直守住50日线以上。

　　投资者若认为Costco零售能够继续在亚洲市场顺利拓展的话，可等待股价调整至700美元才买入，先以787美元历史水平作短至中线目标，跌穿600美元止蚀。

　　（作者为富途证券高级策略师，证监会持牌人士，并无持有上述股份）