图：腾讯上周重手回购349万股，涉资10亿元，折射港股估值被严重低估。

　　香港股王腾讯（00700）将股份回购金额倍增至逾千亿元，折射港股估值严重被低估，将持续吸引资金流入，特别是内地投资者视港股为估值洼地，透过港股通渠道吸纳港股金额呈现增加趋势，单是3月涉资近900亿港元，来自内地资金（北水）的买盘占港股市场日均成交额比重有望逐步上升至两成，成为支持港股企稳向好的重要因素。

　　中国经济稳步复苏迹象明显，3月份制造业采购经理人指数（PMI）回升至50.8的扩张水平（自去年10月以来PMI重返扩张区间），同时近月工业生产、零售消费、固定投资等内地经济数据表现优于预期，加上积极推动工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备更新，将形成年规模五万亿元以上的大市场，又开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新，释放万亿规模的市场潜力，可以预期内需拉动经济增长的力度进一步增强，无惧外围逆风，实现今年5%左右的经济增长目标。可是，目前恒生指数仍在万六点至万七点之间上落，现水平的港股未有充分反映内地经济企稳回升的因素。

　　家办频落户 企业投资信心足

　　其实，香港经济基本因素向好，除了受惠内地经济稳步复苏之外，香港楼市撤辣，一手及二手楼交投倍增，楼价呈现止跌回稳，加上积极推动盛事经济，接连有金融、文化艺术、体育、贸易展览等盛事举行，访港旅客进一步增加，特别是吸引消费力较高的商务旅客来港，相信未来数月零售消费会有不俗表现，推动香港经济增长步伐加快。同时，《维护国家安全条例》正式实施，有利香港经济发展，内外科企、家族办公室落户增加，支持企业投资信心增强，因而港股不会长期处于不合理水平，最终会走出低迷状态，重新踏上升轨道。

　　北水流入859亿 月增41%

　　事实上，近月港股日均成交金额增加至千亿元，显示有新资金流入，其中来自内地资金（即北水）成为主力买家，上月内地投资者透过港股通渠道吸纳港股的金额增加至859亿元，比2月的607亿元，按月增加四成一。事实上，内地投资者买港股意欲持续上升，今年来淨买入港股资金1331亿元，已相等于去年全年的逾四成。值得留意的是，港股通启用至今，北水累计淨买入资金逾3万亿元，比境外投资者淨买入A股还要多。事实上，股市互联互通在2014年开通，内地资金南向买港股在2015年超逾1000亿元，到了2019年第四季进一步突破1万亿元，再到2021年首季超逾2万亿元，可见北水南下吸纳港股规模快速扩大。

　　腾讯重手回购 现价值博

　　由于内地与香港股市互联互通机制持续优化、扩大，包括港股通纳入人民币交易柜台，可以人民币直接买港股，没有汇率风险之下，相信北水买港股的积极性更大，今年北水淨买入港股规模将会超逾去年全年3188亿元，累计淨买入资金很快突破4万亿元大关。

　　近月港股有所反弹，三大指数包括恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数较年内低位回升一成以上，其中恒生国企指数、恒生科技指数一度升逾两成，但港股仍处于9倍左右的预测平均市盈率，属于历史低位，视为估值洼地，这是北水大手吸纳因由所在。此外，香港股王、市值2.7万亿元的腾讯，计划将今年股份回购规模由去年490亿元倍增至逾1000亿元，并将末期息提高42%至3.4元，集团高管表明中资科技股表现低迷，加大股份回购是对股东最有利方案。今次腾讯重手回购，折射港股估值被严重低估，现水平具吸引力与值博率。

　　北水大举南下，成为支持港股企稳向好的重要力量，目前北水占港股日均成交比重约14%，未来有望逐步上升至20%或以上水平，港股扭转弱势，全面呈现熊转牛可期。