图：中行最新评级及目标价

　　【大公报讯】对于中国银行（03988）去年第四季业绩，摩通和汇丰环球研究都形容是“好坏参半”。摩通维持予以中行“增持”投资评级，目标价3.8元；滙证也维持“买入”评级，目标价则由3.6元微降至3.5元。中行昨日收报3.29元，升0.06元或1.8%。

　　摩通指中行的季度收入及减值拨备前经营利润按年分别升4%及2%，高于该行预测，而纯利表现（升5%）只是大致符合预期。此外，中行的季度费用收入按年升12%，交易及其他收入按年升55%，但淨息差按季收窄12点子，收窄速度按季加快并追上同业趋势。

　　另方面，摩通形容中行的资产质素表现亦好坏参半，虽然整体不良贷款比率按季持平，但其境外业务在2023下半年的不良贷款比率较上半年急升28点子，领先指标（如关注类贷款比率及逾期还款比率）均预示其资产质素今年受压。该行指出，纵使中行去年第四季的纯利增长为四大国有银行中最快，但其淨息差及资产质素的下行压力料于今年持续增加，预期中行在四大行之中可能会跑输。

　　滙证：淨息差收窄压力增

　　滙证指中行的淨息差在去年首三季跑赢同业后，去年第四季面对较大的收窄压力。基于中行的成本收入比率高于工商银行（01398）和建设银行（00939），即使面对相同幅度的淨息差收窄压力，也会令中行盈利面对比同业更大的下行压力。滙证下调对中行今明两年的每股盈利（EPS）预测，幅度分别为0.5%及1.2%，主要是考虑到内地削减贷款市场报价利率（LPR），以及内地业务的贷款需求疲弱，导致淨息差收窄等。