海尔智家（06690）上月公布全年业绩，营业收入2614.28亿元（人民币，下同），按年增长7.33%；淨利润165.97亿元，按年上升12.81%；扣非淨利润158.24亿元，按年增13.33%；毛利率30.9%，按年升0.3个百分点，基本每股收益1.79元。其中第四季度淨利润34.47亿元，按年上升13.18%。公司建议向股东按每股派发现金股利0.804元，上年同期每股派0.567元。

　　公司业绩符预期，在内地宏观需求疲软的情况下，表现出韧性。而其亮点在于派息政策，如以公司宣派每股0.804元，意味派息率已升至45%，管理层更指2025/26年度将持续提升股利分派比例至不低于50%。

　　家电循环补贴 利好业绩

　　海尔智家现时在内地市场保持领先地位，并不断改善海外营运，尤其是欧洲市场，当地的冷气机销售加速，反映改革成功，带动盈利出现改善，而北美市场发展亦有望提升。另一方面，公司致力内部改革，包括数字化及整合青岛总部，都有利增加盈利表现。再者，受到政策支持，包括内地推动家电循环的补贴，都有利今年业绩表现。

　　家电相关股份近期受理想业绩，以及国家政策支持下，普遍有不俗表现并跑赢大市，基于海尔智家不高的估值，现时市盈率只有约13倍，再加上股息率改善，现价仍有上升空间。可于26元买入，目标价31元，跌破24元止蚀。

　　（作者为香港股票分析师协会理事，并无持有上述股份）