在股市不明朗期间，投资者很少会着眼于长线。短期来看，疲弱经济状况会影响市场的，投资者反应往往取决于其资产配置──均衡投资者的投资组合价值跌幅可能较少，因为历史数据显示债券能有效抵销股票弱势的影响。

　　理论上，投资者会认为投资年期愈长，持有愈多股票才属合理，但现实是，他们却很容易会失去理性，在短期内进行“低卖”。均衡的资产配置通常可为投资者带来更平稳的投资体验，有助消除投资者在股价下跌时抛售股票的冲动。

　　在股市疲软期间，债券往往可提供一定程度的下行保障。投资者只要减少投资组合价值的跌幅，变相便会有更多资金，在估值吸引的时候，重新进行股票配置。假如经济前景进一步疲弱，债券配置在投资组合内的重要性更不容忽视。

　　参考历史数据，持有亚洲债券作1年及3年时间的投资，回报跑赢亚太（日本除外）股票的机会率分别约为 42%和43%。环球债券也出现了类似的结果，如持有该资产类别7年和15年，跑赢环球股票的机会率均超过43%。

　　（作者为宏利投资管理资本市场策略团队）