全球最大串流影视平台Netflix（US：NFLX），付费用户近2.7亿。2024年首季收入按年增长14.8%至93.7亿美元（下同）；纯利按年增78.7%至23.32亿元。今年首季付费用户增加932.6万户，近12个月增加3710.4万户或16%，而至2.696亿户，超预期。近年集团推出广告支持订阅计划，开拓订阅服务以外的收入。

　　集团计划自2025年第一季伊始，将停止公布付费用户数目，而是显示用户参与度。集团指出，基于现在有可观的利润及自由现金流，并拓展新收入来源，因此未来增长动力不应再单看会员增长数字。

　　计划投资原创内容

　　集团正致力从订户增长为目标转向以利润为主，并把焦点放在收入、经营利润及参与度（即观看时间）等指标上。用户观看愈多内容时，即停留在平台时间更愈长，才会对服务给予更高的价值。另外，集团计划对内容进行大量投资，尤其是原创内容，此举有助提高用户对平台的参与度。

　　业绩方面，集团预期，今年第二季收入94.91亿元，按年增15.9%；纯利20.63亿元，增长38.6%。今年收入预期增长13%至15%。过去一年集团收入和订户数量均见上升，可见打击密码共享并提供广告支持的低价方案，确是用户增长重要的催化剂。集团将转业绩指标，着重参与度数据，或成为未来重要转捩点。基于看好集团以不同措施维持付费用户稳步增长，值得中长线关注。

　　（作者为致富证券研究部分析师）