图：阿里巴巴（09988）

　　5月14日，阿里（09988）于美股盘前公布截至3月31日止季度（2024财年第四财季）业绩，总收入2218.74亿元（人民币，下同），同比增长7%；经调整淨利润244.18亿元，下降11%；调整后每ADS收益10.14元，下降5%。除了经调整利润外，绝大部分分部收入数字都是优于预期。总体来说，这是一份符合预期的业绩。

　　今次的业绩，整体表现比上一季度还要漂亮，几乎所有分部收入增速都比上一季度有所提升。淘天业务增长3.7%，比上一季度增速还要好一点。国际商业增长45%，速度仍然惊人。菜鸟也录得30%的增长，同属不俗。反而，云服务仍较令人失望，只增长3.5%。收入占比方面，淘天业务占比持续下降至38.5%，“国际商业＋菜鸟＋云智能”占比上升至32%，收入结构持续地平衡和优化。

　　还有300亿美元回购额度

　　导致经调整利润不及预期，主要原因乃菜鸟搁置上市所涉及的人才留任激励费用所致，令菜鸟的EBITA产生了13.4亿元的亏损。从过去几个季度来看，菜鸟一般一季的EBITA约9亿元，换句话说，今个季度菜鸟所产生的激励费用实际金额高达20亿元以上，撇除这个因素的话，基本上，经调整利润或者就可以高于预期了。　　

　　上季回购金额高达48亿美元，全年度合共回购125亿美元，当前还有300亿美元回购额度。2023财年全年流通股数减少5%，加上一年两次0.125美元的股息（股息率约2.5%），全年合共为股东创造7.5%的回报，情况十分理想。就算未来盈利没增长，在每年流通股减少5%的情况下（回购），每股盈利就变相增加5%。全年经调整每股盈利7.76元，市盈率约9倍，估值低廉，有投资价值。

　　另外，软银在公布季度业绩时，依旧看不到有关于抵押阿里股票以获取新资金的动作，已经是连续第三个季度没有动作，相信其减持行动已经完结了。总结而言，目前收集是投资其丰厚的资产及管理层持续为股东创造的回报（回购＋股息），以及估值修复。