图：近年美债投资风险日高，吸引资金流入金市及比特币。

　　联储局短期难减息，加上美债供应过剩以及日本央行需要沽售美元资产捍卫汇价，持有美债投资风险日高，视为具有对冲美元、美债资产风险功能的黄金及比特币，持续成为投资热点，受到市场追捧，推动国际金价再度破顶，比特币价格亦直逼73000美元历史新高。

　　踏入第二季，除了港股、A股走高之外，环球股市普遍表现反复，主要有以下三项不确定因素困扰市场：一是美国货币政策不明朗，通胀回落不若预期，需要延后减息，而日央行可能被迫再加息力托汇价。二是中东地缘政治局势不明，巴以停火谈判结果难料。三是美国债务恶化及银行业不稳，足以引爆新一波金融危机。因此，市场投资情绪持续不稳，形成对避险资产需求增加。

　　黄金、白银、比特币等资产价格回报率达到双位数，升幅分别为18%丶33%及52%，远远跑赢股市、债市及汇市，其中黄金昨日一度升上2450美元，创出历史新高，白银也见32美元，创11年新高，比特币亦升上67000美元，直逼73000美元纪录高位。黄金、比特币等资产被市场视为对冲美元、美债及地缘政治局势不稳等有效的投资工具，特别是近年美债投资风险日高，爆发美元暴跌危机的可能性存在，吸引资金流入金市及比特币。

　　华府债务严峻 金价续破顶

　　事实上，美国债务供应过剩，却遇上高利率，投资美债风险与日俱增。随着长债息升，去年美国债务利息支出接近9000亿美元，相当于每日债务利息支出24亿美元，折合187亿港元，这为过去十年平均利息支出的两倍，美国债务可持续性成疑，爆煲恐难避免。美国第二大债主中国，在今年首季减持533亿美元的美国国债及机构债券，金额创出季度最多，进一步影响市场投资美债信心。

　　此外，美国共和第一银行破产倒闭，揭开新一波银行危机的序幕，有金融顾问公司报告估计在4000间美国金融机构之中，有282间银行面临倒闭危机，市场担忧美国联邦存款保险公司为了接管有问题银行，可能耗尽基金储备，要向联储局借贷，最终进一步增加发债印钞，加剧美债、美元波动，掀起金融市场震荡。

　　比特币强势 港虚币ETF反应佳

　　因此，全球继续出现买金热潮，中国连续18个月增持黄金，今年4月增持1.87吨，持有黄金储备增至2264吨，而自2013年以来未有增持黄金的韩国，也正式转軚，考虑中长期购买更多黄金，目前韩国外汇储备之中，黄金持有量只有104吨。在全球央行积极入市之下，国际金价有望继续破顶。

　　另外，由于市场中长期看空美债、美元，令虚拟货币如比特币持续成为投资热点，美债、美元供给愈是增多，比特币价格愈是上升。最近港交所趁势推出包括华夏比特币等六只虚拟货币现货ETF交易，据报市场反应不俗，上市初期ETF产品已吸引20多亿元资金流入，这有如及时雨，有助吸引资金汇聚港股市场，促进香港发展成为虚拟资产交易中心。

　　美国经济与金融不稳，市场避险需求增加，港交所宜趁势推出更多黄金、虚拟资产相关金融衍生产品，配合市场需要与资金流向。