图：大家乐（00341）

　　6月17日，大家乐（00341）发布截至3月31日止的2024财年业绩报告，得益于业务的全面复苏，盈利大增，刺激其股价在业绩公布后大升，虽然昨天有研究报告发表调低其目标价，但亦无阻昨天的股价表现，可见其业绩对股价产生向上的动力仍在，值得留意。

　　数字化应用 提升利润率

　　集团收入86.91亿元，增长8.3%；纯利3.31亿元，大幅增长199.37%；剔除疫情资助，纯利更加急升4.8倍；毛利率提高2.6个百分点至11.4%。集团管理层表示，期内，香港各个业务（香港速食、休闲和机构餐饮）均较上一年有所改善。速食餐饮在产品设计、推广、品牌策划及市场营销方面均取得了卓越表现，并通过成本控制、员工生产力提升和数字化、自动化技术的应用，利润率得到提升。

　　不过，根据2024财年中期记录的2.01亿元来看，2024财年下半年仅录得约1.3亿元，这表明大家乐在下半财年的盈利能力显著弱于上半年。对此，有投资者认为，在去年下半年经济复苏疲软、入境旅客增长迟缓，以及市民北上消费热潮等多重挑战下，集团还能录得不错增长，已实属不易。

　　集团旗下有三大餐饮品类，分别为速食餐饮（大家乐品牌、一粥麵品牌）、休闲餐饮（意粉屋、上海姥姥、米线阵和巷仔见面馆等7个品牌）、机构饮食（向学校、医院及其他公私营机构提供餐饮）。

　　招银国际随即发研报指，大家乐大概符合此前盈喜的预期，主要是客单价上升而带来的毛利率提升，以及良好的成本管控。香港市场来说，2025财年略为承压，因为2024财年下半财年的同店销售增长已经有所放慢，而2025财年第1季度相信出现负增长。该行预期2025财年仍然会录得低单位数同店销售增长，但速度和利润率的提升比预期慢。

　　该行指，公司今年完成了新一代管理层的交接，该行预期未来的发展会更现代化和更有活力。叠加目前较高的股息率，该行维持买入评级，目标价由14.82元下调至11.15元，基于17倍2025财年预测市盈率，可作参考。