图：华润燃气（01193）

　　在众多燃气股中，新奥能源（02688）是获得较多券商推介的股份，但观乎股价表现，华润燃气（01193）、昆仑能源（00135）股价比较硬淨，近期在高台整固，处于待变格局，一旦突破，值得追入。本周将会探讨华润燃气的投资机会。

　　去年纯利止跌回升

　　首先观察内地燃气行业最新发展状况。根据东吴证券统计，2022年内地五大燃气公司售气毛利差（即采购价格与销售价格的差价）均值为每立方米0.48元人民币，相较2020年下降20%。不过，毛利差在2023年已见到改善，2023年每立方米毛利差上升幅度介乎0.02至0.04元人民币，达到0.5至0.52元人民币。观乎华润燃气年度业绩，2022年股东应占溢利47.33亿港元，按年跌26%；2023年股东应占溢利便已经止跌回升10%至52.23亿港元，2023年毛利差为0.5元人民币，高于2022年的0.45元人民币。

　　今年内地继续有城市上调居民燃气价格，燃气公司的售气毛利差有望扩阔，触发燃气股早段时间上升的原因。按照官方给予燃气公司的7%准许收益率，若果燃气公司能够确确实实获得7%的收益率，依照东吴证券估算，合理毛利差为0.6元人民币，较2023年高出15%至20%；相较华润燃气的毛利差高出20%。

　　再看华润燃气经营基本面。该公司2023年股东应占溢利52.23亿港元，按年升10%；单计下半年的股东应占溢利为16.79亿港元，按年倒退0.5%，情况并不理想。业绩公布翌日（即4月2日），华润燃气股价一度跌21.8%，收市时跌10%，报22.45港元。尽管不少利淡消息，但华润燃气股价异常硬淨；上周五（6月21日）收报27.5港元，相较4月2日收市价高出22%，计及在股价已扣减的1.0069港元末期息，回报率就更高。

　　华润燃气股价在过去四个星期在26至29.5港元范围上落，而且近日股价升跌幅度有扩大情况（上周五股价下跌4.5%），而且技术指标欠佳，短线未必适合进场吸纳，建议耐心等候，等候股价升穿30港元，并且能够企稳，才适宜买入；止蚀价为低于买入价一成。