图：中国平安（02318）

　　中国证监会最新宣布加快推出更多务实措施，其中降低程序化交易的消极影响，批准中证金融公司暂停转融券业务申请，并批准调高证券交易所将融券保证金比例，打击以融券名义，实际上进行违规套现及减持等行为。新政暂停借货沽空，淡友鸣金收兵，好友反击下，短线利好内地股市。事实上，沪综指早前连续走低，人民币转弱，影响内地股市债市的投资收益，新消息有利内险股反弹。

　　中国平安（02318）去年投资收益率为3%，淨投资收益率为4.2%，总投资收益增加32.8%至1238亿元（人民币，下同），整体表现略有改善。平保现时采取“双哑铃”均衡资产配置，资产一端是大量长年期的利率债，包括国债和地方政府债等高质量的固收产品，另一端是风险类别资产，包括股票、不动产、私募基金等投资。

　　投资收益回报料不俗

　　今年3月底，平保资金投资组合规模达4.93万亿元。过去10年，平保资金的平均综合投资收益率为5.4%，高于内含价值中的长期投资回报率假设。今年以来，平保的高股息股票投资组合上涨了18%，高于CSI 300指数的约6.4%增幅，因此可憧憬平保上半年投资收益回报应该不俗。

　　另一方面，平保计划根据年度股东大会授权，考虑在未来3年一次或分多次发行债券融资工具，根据业务发展、资本规划等情况，在股东大会授权范围内进行相应决策。市传涉资最多50亿美元，所得款项将用作融资目的。平保指，相关考虑尚处于初期阶段，发行人需要获得监管部门的批准才能发行，亦也有可能决定不推进可转债发行事宜。尽管平保今次是发美元债，面对美国高息环境下，普遍融资成本较高，但是可转债是嵌入了股权期权，比较纯债券融资利息是大大降低，可有效进一步改善其资本实力。平保近5个交易日获港股通累计增持516.55万股，近20个交易日累计增持2713.19万股，反映了北水持续的偏好，股价近期守于100天线附近，中长线走势值得留意。

（作者为独立股评人）